20180129-东方财富证券-海外社会服务行业一周回顾_新东方_好未来K12业务再提速_14页_1mb

海外社会服务行业一周回顾总结

核心内容

本周海外社会服务行业整体表现优于恒生指数，主要得益于K12教育、酒店及博彩行业的积极动态。多家公司在业绩、扩张及战略举措上取得进展，部分公司股价表现亮眼，但也存在部分公司因成本上升或市场预期未达而出现下跌。

主要观点

• K12教育行业：新东方教育、博实乐教育和好未来均公告了季度业绩，K12业务增速较去年同期有显著提升，其中好未来增长尤为突出。
• 酒店行业：锦江酒店、华住酒店及香格里拉亚洲等公司均有重要公告，包括业务扩张、管理协议更新及董事会成员变动。
• 博彩行业：永利澳门、金沙中国有限公司及美高梅中国均公布强劲的第四季度业绩，受益于澳门市场复苏及业务扩张。
• 行业整体表现：社会服务行业股票池个股上周平均上涨2.14%，今年以来上涨7.85%，均跑赢恒生指数。

关键信息

1. 公司表现

• 上周涨幅Top5：

  • 好未来 (+17.28%)
  • 福寿园 (+14.65%)
  • 永利澳门 (+12.15%)
  • 睿见教育 (+10.00%)
  • 中教控股 (+8.45%)

• 今年以来涨幅Top5：

  • 宝尊电商 (+25.60%)
  • 中海物业 (+25.47%)
  • 锦江酒店 (+24.68%)
  • 新高教集团 (+22.77%)
  • 永利澳门 (+21.21%)

• 上周跌幅Top5：

  • 新东方教育 (-7.16%)
  • 中通快递 (-3.94%)
  • 达内教育 (-2.94%)
  • 无忧英语 (-2.54%)
  • 四季教育 (-2.36%)

• 今年以来跌幅Top5：

  • 四季教育 (-13.10%)
  • 达内教育 (-9.61%)
  • 百世 (-9.50%)
  • 呷哺呷哺 (-5.08%)
  • 无忧英语 (-1.92%)

2. 海外上市公司公告与新闻

• 睿见教育：计划在粤港澳大湾区设立寄宿制学校，与当地政府签订合作协议，预计总容量7500名学生。
• 博实乐教育：FY18Q1平均在校生人数同比增加16.3%，收入同比增长23.0%，毛利增长39%，净利润增长42.0%。
• 新东方教育：FY18Q2收入同比增长36.9%，K12业务收入增长47%，但因扩张导致经营亏损。
• 好未来：FY18Q3收入同比增长66.3%，经营利润增长102.1%，净利润率提升至9.4%，主要受益于教学点使用率提升。
• 香格里拉亚洲：与项目公司签订持续关联交易协议，经营期限将根据续期条款进行调整。
• 华住酒店：携程CFO王肖璠加入董事会，范敏因个人原因辞去职务。
• 永利澳门：FY18Q4净收益增长显著，非娱乐场收益及角子机收入表现良好。
• 美高梅中国：美狮美高梅预计于2018年2月开业，项目预算维持不变。
• 金沙中国有限公司：第四季度收入及EBITDA均实现增长，非转码赢额百分比提升。

3. 公司估值比较

4. 风险提示

• 旅游与酒店行业：整体需求低于预期可能影响业绩表现。
• 教育行业：竞争激烈，招生与提价情况可能未达预期。
• 快递行业：需求低于预期，成本上升及企业价格战可能影响利润。

评级说明

• 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅15%以上；
• 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于5%～15%之间；
• 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-5%～5%之间；
• 减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-15%～-5%之间；
• 卖出：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅15%以上。

行业评级

• 强于大市：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10%以上；
• 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%～10%之间；
• 弱于大市：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10%以上。

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