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招商期货沥青重大行情点评总结

核心内容

2021年9月9日，沥青期价大幅上涨，主力合约2112收盘价为3238元/吨，涨幅达5.05%。此次上涨主要受到成本端原油价格上涨以及政策面利好消息的影响。发改委宣布下半年专项债发行规模将高于去年同期，有助于稳定基础设施投资，带动市场情绪回暖。

主要观点

• 成本端推动价格上涨：国内原油主力合约收盘价为451.4元/吨，涨幅1.21%。市场对美国飓风影响原油及炼油厂生产的担忧持续，墨西哥湾石油产量在风暴后仍有76.88%处于关闭状态，进一步支撑油价高位震荡。

• 沥青供需格局变化：本周沥青开工率上升1.9%，厂库库存下降0.3%，社会库存上升0.5%。整体来看，开工率与厂库库存基本持平，表明供应端有所缓解，但需求端仍表现一般。

• 市场情绪与政策预期：专项债发行规模的预期提升，叠加旺季到来对需求的拉动，使得市场情绪有所好转。然而，实际专项债发行节奏预计为：9月约7000亿元，10月和11月在2000亿至3000亿元之间，12月约5000亿元，未超市场预期。

• 现货市场表现：当前沥青现货综合生产利润亏损200元/吨，但部分炼厂仍能保持100元以上的利润。盘面小幅亏损，表明市场对沥青的多头配置仍不建议。

关键信息

• 价格数据：

  • 沥青主力：收盘3238元/吨，+5.05%
  • 国内原油主力：收盘451.4元/吨，+1.21%

• 供需数据：

  • 开工率：+1.9%
  • 厂库库存：-0.3%
  • 社会库存：+0.5%（隆众）
  • 厂库库存：持平（百川）

• 市场动态：

  • 山东地区成交价2930-3270元/吨，实际成交多在低位。
  • 炼厂执行合同为主，需求情况一般。
  • 9月稀释沥青抵港船货数量明显回升，部分炼厂可获得-8元/吨的贴水采购。

• 政策影响：

  • 昨日盘后发改委表示下半年专项债发行规模将高于去年同期。
  • 专项债发行节奏预计为：9月约7000亿元，10月和11月约2000-3000亿元，12月约5000亿元。

研究员简介

• 安婧：英国华威大学金融硕士，招商期货研究所能化研究员，专注原油基本面研究，善于从国际供需矛盾及数据分析中对行情走势进行判断。

  • 从业资格号：F3035271
  • 投资咨询资格：Z00014623

• 刘韩：招商期货能源化工研究员，具有期货从业资格（F3066558）。中山大学材料工程及香港城市大学金融学硕士，关注能化产业链研究，擅长从细节挖掘板块投资机会。

重要声明

• 本报告仅供风险承受能力为C3及以上类别的投资者参考。
• 招商期货对信息的准确性和完整性不作任何保证。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应根据自身情况审慎决策，承担相应风险。
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