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招商期货沥青重大行情点评总结

核心内容

2021年9月22日，招商期货发布了一份关于沥青市场的行情点评报告，分析了当日沥青期价的大幅下跌及其背后的原因，并对市场走势进行了展望。

行情数据

• 沥青主力合约（2112）：收盘价为3124元/吨，跌幅为3.4%。
• 国内原油主力合约：收盘价为473.9元/吨，涨幅为0.28%。

市场分析

1. 去库速度不及预期：沥青期价下跌的主要原因是去库速度未达市场预期，导致市场情绪偏悲观。
2. 开工率与库存变化：本周沥青数据表明，开工率下降2.9%，炼厂库存下降2.8%，社会库存下降2.7%（隆众数据），开工率下降2.93%，炼厂库存下降1%（卓创数据），显示库存压力有所缓解。
3. 区域影响：
   • 北方地区：受降雨天气及中秋、国庆假期物流受限影响，终端施工受阻，市场情绪较为悲观。
   • 南方地区：天气好转，下游需求有所回升，同时炼厂供应减少，市场存在利好支撑，价格有所上涨。
4. 价格走势：
   • 华东市场主流成交价为3300元/吨，较前一工作日上涨60元/吨。
   • 华南市场主流成交价为3220元/吨，较前一工作日上涨60元/吨。
   • 中油高富沥青合同价上调50元/吨，中石化华东、华南结算价普涨70元/吨，带动市场成交小幅走高。
5. 市场展望：短期价格可能在上涨后趋于稳定，但终端需求改善有限，市场整体仍偏震荡。

主要观点

• 沥青期价下跌主要受去库速度放缓影响，市场情绪偏弱。
• 北方地区因天气及节假日影响，需求受限，库存压力仍存。
• 南方地区因天气改善及供应减少，市场出现一定利好支撑，价格有所上涨。
• 中石化等大型炼厂结算价上调，带动市场成交价格走高。
• 预计短期内价格将涨后维稳，但整体仍维持震荡态势。
• 四季度单边及利润均不建议多配，需谨慎对待市场波动。

关键信息

• 价格波动：沥青主力合约2112跌幅3.4%，原油主力合约微涨0.28%。
• 库存变化：炼厂库存与社会库存均出现下降趋势，但去库速度未达预期。
• 区域差异：北方需求受阻，南方需求回升，市场走势呈现区域分化。
• 结算价调整：中石化及中油高富沥青结算价上调，带动市场成交价格上升。
• 市场情绪：整体市场情绪偏悲观，但部分区域出现利好支撑。
• 投资建议：四季度不建议多配沥青，需关注市场变化与需求恢复情况。

研究员简介

• 安婧：英国华威大学金融硕士，招商期货研究所能化研究员，专注原油基本面研究，善于从国际供需矛盾及数据分析中判断市场走势。资格号：F3035271，投资咨询资格号：Z00014623。
• 刘韩：招商期货能源化工研究员，具有期货从业资格（F3066558），中山大学材料工程及香港城市大学金融学硕士，关注能化产业链研究，擅长从细节挖掘板块投资机会。

重要声明

• 本报告仅供风险承受能力为C3及以上类别的投资者参考。
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• 报告内容仅为分析参考，不构成投资建议。
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