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招商期货沥青重大行情点评总结

核心内容概述

2021年6月1日，招商期货发布了关于沥青市场的重大行情点评，重点分析了沥青期价上涨的原因、市场供需状况及未来走势预期。整体来看，沥青市场处于“弱现实强预期”的状态，短期内受成本端和原料端影响，价格表现偏强。

主要观点

• 沥青期价上涨：沥青主力合约2109在6月1日收盘上涨4.2%，主要受原油价格上涨和原料端稀释沥青加征消费税导致供应紧缺的影响。
• 原油价格走势：国内原油主力合约收盘440元，涨幅2.44%。美国夏季驾车高峰到来，经济重启带动需求上升，抵消了对OPEC增产的预期，原油价格持续上涨。
• 现货市场情况：山东现货标杆价为3000元，折盘面价约3050元，低端货小幅降价以甩货。华北地区因环保检查，现货价格或在6月再次调降。
• 库存与开工率：上周沥青开工率上升3.3%，厂库库存上升5.5%，社会库存下降1.4%（隆众数据）；厂库库存上升1%，社会库存下降1%（百川数据）。当前库存水平偏高，原料供应可维持至7月底。
• 配额费上涨：配额费近期快速上涨，华北地区已达到500元/吨，地炼企业尚未找到有效应对方案。有消息称下半年国内原油配额可能削减千万吨，预计将导致供应短缺。
• 未来走势预期：沥青市场整体呈现“弱现实强预期”，远期因素如山东标杆炼厂贴水下调100元/吨及仓单注销时间调整，对盘面偏利多。建议BU2112多单继续持有。

关键信息汇总

价格数据

• 沥青主力：收盘3278元，涨幅4.2%
• 国内原油主力：收盘440元，涨幅2.44%

市场动态

• 需求端：近期下游需求疲软，资金紧张导致接货谨慎。
• 供应端：原料端供应受消费税影响，库存处于高位，原料供应可维持至7月底。
• 政策因素：配额费快速上涨，华北地区达500元/吨；下半年可能面临原油配额削减，加剧供应紧张。
• 库存变化：
  • 厂库库存：+5.5%（隆众） / +1%（百川）
  • 社会库存：-1.4%（隆众） / -1%（百川）

投资建议

• 建议BU2112多单继续持有，因远期因素对盘面偏利多。

研究员简介

• 安婧：

  • 英国华威大学金融硕士
  • 招商期货研究所能化研究员
  • 专注原油基本面研究，擅长从国际供需矛盾及数据分析中判断行情走势
  • 从业资格号：F3035271，投资咨询资格号：Z00014623

• 刘韩：

  • 招商期货能源化工研究员
  • 期货从业资格号：F3066558
  • 中山大学材料工程及香港城市大学金融学硕士
  • 关注能化产业链研究，擅长从细节中挖掘板块投资机会

重要声明

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