20210218-招商期货-沥青重大行情点评_2页

招商期货沥青重大行情点评总结

核心内容概述

2021年2月18日，沥青期价大幅上涨，主力合约2106收盘价为3040元/吨，涨幅达4.97%。此次上涨主要受到原油价格走高和沥青炼厂挺价意愿增强的双重驱动。

主要观点

原油市场支撑

• 国际原油价格上涨：2月10日以来，外盘原油价格整体震荡走高，布伦特原油价格突破63美元/桶，涨幅超过3%。
• 减产政策持续：沙特阿拉伯在2月份和3月份自愿每日减产100万桶，为市场提供了稳定的供应支撑。
• 美国产量受寒潮影响：美国关键页岩油产区如得克萨斯州遭遇超预期寒潮，设备受冰冻影响，导致原油产量每日减少约100万桶。
• 地缘政治风险未缓解：伊朗与美国关系尚未出现显著改善，市场整体利空因素有限，减产政策在月底会议前不会改变。

沥青市场表现

• 现货价格上调：中石化山东地区沥青价格上涨200元/吨，华东、华南地区分别上涨170元/吨，山东京博报价为2900元/吨。
• 库存与开工率：节日期间沥青厂库增加12%，社会库增加3%，开工率保持稳定，库存同比处于历史高位。
• 利润仍为亏损：沥青基本面仍不支持继续大幅上涨，炼厂利润处于小幅亏损状态。
• 成本端支撑明显：2月份以来国际油价持续上涨，成本端对沥青现货价格形成支撑，部分终端用户开始增强囤货意向。
• 炼厂挺价意愿强烈：尽管炼厂季节性垒库，但库存压力不大，导致炼厂有较强挺价意愿。

后市展望

• 风险提示：若二季度炼厂检修及复产复工情况不及预期，沥青价格可能面临大幅回调风险。
• 建议策略：建议投资者观望，等待进一步的市场信号。

关键信息

• 沥青期价涨幅：2106合约上涨4.97%，收盘价3040元/吨。
• 原油价格表现：国内原油主力合约收盘价399元/吨，涨幅7.49%；布伦特原油涨幅超5%。
• 库存变化：节日期间沥青厂库+12%，社会库+3%。
• 炼厂利润：仍处于小幅亏损状态。
• 终端用户行为：部分用户因成本端支撑增强囤货意向。

研究员简介

• 安婧：英国华威大学金融硕士，招商期货研究所能化研究员，专注原油基本面研究，善于从国际供需矛盾及数据分析中判断行情走势。

  • 从业资格号：F3035271
  • 投资咨询资格证书编号：Z00014623

• 刘韩：招商期货能源化工研究员，具有期货从业资格（证书编号：F3066558）。

  • 中山大学材料工程及香港城市大学金融学硕士。
  • 关注能化产业链研究，擅长从细节挖掘板块投资机会。

重要声明

• 本报告仅供风险承受能力为C3及以上类别的投资者参考。
• 招商期货对信息的准确性和完整性不作任何保证。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断并承担风险。
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