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招商期货沥青重大行情点评总结

核心内容概述

2021年3月9日，沥青期货主力合约价格大幅下跌，收盘价为3158元/吨，跌幅达4.42%。这一下跌主要受到成本端原油价格下跌的影响。国内原油主力合约价格也出现下跌，收盘价为422.7元/吨，跌幅为2.51%。

主要观点分析

成本端影响

• 原油价格下跌：受也门胡塞武装袭击沙特石油设施未成功及美元指数上涨影响，原油价格高位震荡后收低。
• 美元指数上涨：因美债收益率全线上涨，打击了股市投资者信心，支撑了美元指数，进一步压制了原油价格。

沥青现货市场

• 现货提涨幅度不及预期：华东、齐鲁等地70号沥青现货单价上调，但涨幅有限，主要由于社会库存较高，贸易商持有远期合同，炼厂库存已基本售罄。
• 需求疲软：近期华东、华南地区开工情况不佳，降雨较多导致刚需偏弱。
• 库存累积：上周炼厂及社会库均出现库存增加，需求回升可能要等到5月。

未来展望

• 利润回落：周五现货利润回落至50元/吨以下，显示市场供需关系趋紧。
• 油价支撑近月合约：现阶段油价快速上涨对近月合约形成明显支撑。
• 检修与需求爆发：二季度炼厂超预期的检修以及两会后需求集中爆发，为近月合约提供了想象空间。
• Contango结构走弱：在资金推动下，沥青Contango结构持续走弱，预计二季度库存将进入去库周期。
• 投资建议：考虑到原油重心上移及低利润压制开工率回升，建议继续持有6-9正套。

关键信息汇总

• 沥青主力合约价格：3158元/吨，跌幅4.42%
• 国内原油主力合约价格：422.7元/吨，跌幅2.51%
• 现货价格调整：
  • 华东、齐鲁：+100元/吨
  • 金陵：3300元/吨
  • 镇海：3350元/吨
  • 齐鲁：3150元/吨
  • 京博70号：3150元/吨（上调50元/吨）
  • 科力达70号：3120元/吨（上调20元/吨）
• 库存情况：社会库存较高，炼厂库存基本售罄，贸易商正在被催促提货。
• 需求预期：需求回升可能要等到5月，当前开工情况不佳。
• 利润水平：周五现货利润回落至50元/吨以下。
• 市场结构：Contango结构持续走弱，预计二季度库存进入去库周期。
• 投资策略：建议继续持有6-9正套，关注二季度检修及需求爆发带来的机会。

研究员简介

• 安婧：

  • 英国华威大学金融硕士
  • 招商期货研究所能化研究员
  • 专注原油基本面研究，擅长从国际供需矛盾及数据分析中判断行情走势
  • 从业资格号：F3035271
  • 投资咨询资格证书编号：Z00014623

• 刘韩：

  • 招商期货能源化工研究员
  • 期货从业资格证书编号：F3066558
  • 中山大学材料工程及香港城市大学金融学硕士
  • 关注能化产业链研究，擅长从细节挖掘板块投资机会

重要声明

• 本报告仅适用于风险承受能力为C3及以上类别的投资者。
• 报告基于合法取得的信息，但招商期货不对信息的准确性和完整性作任何保证。
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