20211007-开源证券-石油化工行业周报_原油价格突破80美元_天然气价格延续大幅上涨_24页_2mb

石油化工行业周报总结

核心内容

2021年10月7日发布的石油石化行业周报指出，原油价格突破80美元，天然气价格延续大幅上涨，并维持“看好”投资评级。报告从市场回顾、原油指标跟踪、重要价差跟踪及风险提示等方面进行了深入分析。

主要观点

1. 原油市场

• 价格走势：截至10月5日，Brent原油价格为82.56美元/桶，周环比上涨4.34美元/桶；WTI原油价格为79.06美元/桶，周环比上涨4.75美元/桶。
• 供需情况：尽管美国商业原油供应增加，但原油市场整体仍处于供应紧张状态，主要因需求强劲和国际能源短缺。
• 库存变化：美国商业原油和油品总库存增加1092.9万桶，但仍低于同期最低水平。
• 生产数据：美国原油产量为1110万桶/天，活跃钻机数为528台，均有所增加。
• 需求变化：美国油品消费总量减少，但汽油消费有所增加。

2. 天然气市场

• 价格走势：NYMEX天然气价格为6.33美元/百万英热，周环比上涨0.45美元/百万英热。
• 供需情况：国际天然气供应趋紧，北半球冬季需求预期乐观，推动天然气价格持续上涨。
• 内外盘价差：国内天然气内外盘价差缩小，反映国内天然气价格与国际接轨。

3. 长丝市场

• 价格走势：涤纶长丝市场价格上涨，POY150D、FDY150D、DTY150D的周环比分别上涨450元/吨、375元/吨、400元/吨。
• 利润情况：涤纶长丝整体仍处于盈利状态，但利润水平较上周有所下降。
• 开工率：涤长丝企业平均开工率约为80.98%，较上周下调2.87%。
• 下游需求：坯布走货有所好转，但纺织市场整体表现一般。

4. 市场回顾

• 石化板块表现：本周石化板块下跌3.3%，跑输沪深300指数3.6个百分点。
• 子行业表现：除石油开采III板块外，其他子行业均出现不同程度下跌。

关键信息

受益标的

• 民营大炼化：桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化、东方盛虹
• 轻烃裂解：卫星石化、东华能源
• 油服龙头：中海油服
• 煤制烯烃龙头：宝丰能源
• 民营加油站：和顺石油
• 受益天然气涨价：广汇能源、新奥股份、深圳燃气

本周动态

• 国际原油库存下降：EIA数据显示，美国原油库存降至近三年最低水平，提振油价。
• 需求恢复：全球石油需求恢复至疫情前水平，市场预期能源需求上升将导致供应趋紧。
• 风险偏好降温：美国股市大跌，联邦基金利率上升预期及债务上限问题影响油价涨幅。

金融因素

• 美元指数上涨：美元指数录得四周连涨，与原油价格走势反相关。
• 净多头头寸增加：Brent非商业净多头头寸增加0.93万张，WTI非商业净多头头寸增加1.78万张。

重要价差跟踪

炼油产业链

• 新加坡炼油价差缩小：综合价差为6.50美元/桶，柴油与原油价差缩小，汽油与原油价差缩小。
• 美国RBOB汽油价差扩大：与WTI原油价差扩大至18.41美元/桶。

烯烃产业链

• 聚烯烃与甲醇价差扩大：价差为6163元/吨。
• 丙烯酸与丙烯价差扩大：价差为13291元/吨。
• 乙烯与石脑油价差缩小：价差为413.75美元/吨。
• 丙烯与丙烷价差缩小：价差为487.00美元/吨。
• 丁二烯与石脑油价差缩小：价差为177.75美元/吨。
• 石脑油裂解乙烯价差缩小：价差为-16.17美元/吨。

聚酯产业链

• PX与石脑油价差缩小：价差为170.95美元/吨。
• 燃料油与石脑油价差扩大：价差为238.07美元/吨。
• PTA与PX价差扩大：价差为1280.10元/吨。
• 涤纶长丝与PTA、乙二醇价差缩小：价差为-692.71元/吨。

天然气

• 北美天然气价格上涨：价差扩大，国内LNG内外盘价差缩小。

风险提示

• 原油价格剧烈波动：受地缘政治和疫情反复影响。
• 地缘政治加剧：可能对能源供应造成影响。
• 疫情反复：可能导致能源需求下降。

估值与盈利预测

• 表1列出了主要石化上市公司2021年盈利预测和估值，包括PE和PB等关键指标。
• 表2提供了能源价格与油价指标的速览。
• 表3展示了石化产业链产品价差的详细数据。

图表目录

• 图1：石化板块下跌3.3%，跑输沪深300指数。
• 图2：石油石化子行业除石油开采III板块外均下跌。
• 图3：国际油气期货价格上涨回前高。
• 图4：Brent原油期货价格接近历史最高水平。
• 图5：美商业原油、馏分油库存和汽油库存增加。
• 图6：美国原油和油品总库存增加，但仍低于同期最低水平。
• 图7：美国原油产量和活跃钻机数增加。
• 图8：美国主要盆地活跃钻机总数增加。
• 图9：Brent油价与全球钻机数关联性强。
• 图10：美国主要盆地未完成的钻井（DUC）数量减少。
• 图11：EIA下调全年需求预测，OPEC上调全年需求预测。
• 图12：美国炼厂开工率上升，原油加工能力不变。
• 图13：美国油品总量消费减少，汽油消费需求增加。
• 图14：美国原油+成品油净进口减少。
• 图15：美元指数与原油期货价格走势反相关。
• 图16：Brent非商业净多头头寸增加。
• 图17：WTI非商业净多头头寸增加。
• 图18：9月炼油主要产品价差缩小。
• 图19：新加坡炼油主要产品价差缩小。
• 图20：新加坡柴油与原油价差缩小。
• 图21：RBOB汽油价差扩大。
• 图22：石脑油裂解烯烃价差缩小。
• 图23：乙烯与石脑油价差缩小。
• 图24：丙烯与丙烷价差缩小。
• 图25：丁二烯与石脑油价差缩小。
• 图26：丙烯酸与丙烯价差扩大。
• 图27：聚烯烃与甲醇价差扩大。
• 图28：PX与石脑油价差缩小。
• 图29：燃料油与石脑油价差扩大。
• 图30：PTA与PX价差扩大。
• 图31：涤纶长丝与PTA、乙二醇价差缩小。
• 图32：天然气价格上涨。
• 图33：国内天然气内外盘价差缩小。

结论

综上所述，2021年10月初，石油石化行业受到原油和天然气价格上涨的推动，整体呈现供应紧张、需求强劲的态势。尽管石化板块在当周下跌3.3%，但市场对行业未来表现持乐观态度。投资者应关注原油价格波动、地缘政治及疫情反复等风险因素，并结合自身投资情况做出决策。