20210919-开源证券-石油化工行业周报_油价强势站上75美元_天然气价格持续上涨_24页_2mb

石油化工行业周报总结

核心内容概览

2021年9月19日发布的石油化工行业周报指出，本周国际油价强势上涨，Brent原油价格站上75美元/桶，WTI原油价格为71.97美元/桶，油价持续上涨的主要原因是飓风气候导致石油生产能力下降及美国商业原油库存超预期减少。此外，天然气价格也在上涨，北美天然气价格上升，国内LNG内外盘价差缩小。

主要观点

油价上涨

• 国际油价：Brent原油价格周环比上涨2.54美元/桶，达到75.49美元/桶，接近历史最高水平；WTI原油价格周环比上涨2.26美元/桶，达到71.97美元/桶。
• 供给与库存：美国商业原油库存连续6周下滑，降至2019年9月以来最低水平；飓风“艾达”和“尼古拉斯”影响墨西哥湾石油产能，导致供应紧张。
• 需求：美国油品消费总量减少，主要受疫情影响，汽油消费量周环比减少72万桶/天。

天然气价格

• LNG价格：本周LNG价格均值为5768元/吨，上涨221元/吨。
• 供需关系：国内LNG价格支撑仍足，但下游采购意愿较弱，多持观望态度；供给端因检修和限电导致开工率下降。

长丝市场

• 价格：涤纶长丝市场价格上涨，POY150D、FDY150D、DTY150D分别上涨150元/吨、100元/吨、75元/吨。
• 盈利状态：涤厂整体处于盈利状态，但盈利水平较上周有所下降。
• 开工率：涤纶长丝企业平均开工率约为88.15%，周环比下调1.82%。
• 需求变化：江浙地区化纤织造综合开机率67.17%，部分企业因政策影响停工。

关键信息

受益标的

• 民营大炼化：桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化、东方盛虹。
• 轻烃裂解：卫星石化、东华能源。
• 油服龙头：中海油服。
• 煤制烯烃龙头：宝丰能源。
• 民营加油站：和顺石油。
• 受益LNG涨价：广汇能源、新奥股份、深圳燃气。

原油指标

• 美国商业原油库存：周环比减少642.2万桶，降至2019年9月以来最低。
• 美国原油产量：周环比增加10万桶/天，达到1010万桶/天。
• 活跃钻机数：周环比增加9台，达到512台。

金融因素

• 美元指数：周环比上涨0.62，美元指数与原油期货价格走势反相关。
• 非商业净多头头寸：Brent原油非商业净多头头寸增加1.92万张，WTI原油非商业净多头头寸增加0.59万张。

价差跟踪

• 炼油产业链：新加坡炼油价差和美国RBOB汽油价差缩小。
• 烯烃产业链：聚烯烃与甲醇价差、丙烯酸与丙烯价差、乙烯与石脑油价差扩大；丙烯与丙烷价差、石脑油裂解烯烃价差、丁二烯与石脑油价差缩小。
• 聚酯产业链：涤纶长丝与PTA、乙二醇价差缩小；PX与石脑油价差扩大，燃料油与石脑油价差扩大，PTA与PX价差扩大。
• 天然气：北美天然气价格上涨，国内LNG内外盘价差缩小。

风险提示

• 原油价格剧烈波动
• 地缘政治风险
• 疫情反复导致需求萎靡

图表目录

• 图1：石化板块上涨1.7%，跑赢沪深300指数
• 图2：石化子行业涨跌互现
• 图3：国际油气期货价格上涨回前高
• 图4：Brent原油期货价格接近历史最高水平
• 图5：美国商业原油、馏分油库存和汽油库存减少
• 图6：美国原油和油品总库存减少，降至同期最低水平
• 图7：原油产量和活跃钻机数增加
• 图8：美国主要盆地活跃钻机总数增加
• 图9：Brent油价与全球钻机数关联性强
• 图10：美国主要盆地未完成的钻井（DUC）数量减少
• 图11：EIA下调全年需求预测，OPEC上调全年需求预测
• 图12：炼厂开工率上升，原油加工能力不变
• 图13：油品总量消费和汽油消费需求减少
• 图14：美国原油+成品油净进口增加
• 图15：美元指数与原油期货价格走势反相关
• 图16：Brent非商业净多头头寸增加
• 图17：WTI非商业净多头头寸增加
• 图18：炼油主要产品价差缩小
• 图19：新加坡炼油主要产品价差缩小
• 图20：新加坡柴油与原油价差和汽油与原油价差缩小
• 图21：RBOB汽油价差缩小
• 图22：石脑油裂解烯烃价差缩小
• 图23：乙烯与石脑油价差扩大
• 图24：丙烯与丙烷价差缩小
• 图25：丁二烯与石脑油价差缩小
• 图26：丙烯酸与丙烯价差扩大
• 图27：聚烯烃与甲醇价差扩大
• 图28：PX与石脑油价差扩大
• 图29：燃料油与石脑油价差扩大
• 图30：PTA与PX价差扩大
• 图31：涤纶长丝与PTA、乙二醇价差缩小
• 图32：天然气价格上涨
• 图33：国内天然气内外盘价差缩小

表格目录

• 表1：主要石化上市公司盈利预测与估值
• 表2：能源价格&油价指标一览
• 表3：石化产业链产品价差一览
• 表4：OPEC产油国产量执行情况
• 表5：非OPEC原油产量预测
• 表6：全球原油需求预测

投资评级

• 投资评级：看好（维持）

分析师信息

• 分析师：张绪成
• 联系方式：zhangxucheng@kysec.cn
• 证书编号：S0790520020003