20230830-长城国瑞证券-健友股份-603707.SH-国外制剂业务快速增长_利润端有所承压_4页_384kb

健友股份（603707.SH）2023年半年报显示，公司实现营业收入2304亿元，同比增长166.3%；净利润625亿元，同比增长170%；扣除非经常性损益净利润下滑6.2%；经营活动现金流量净额大幅增长至630亿元。

主要业务亮点包括：国外制剂业务快速增长，国外销售收入占比73.11%，Meitheal子公司在美国市场增长49.70%；CDMO业务销售收入增长超40%；生物药领域进展顺利，与Xentria合作获得新产品XTMAB-16北美权益。

投资建议：长城国瑞证券下调公司2023-2025年净利润预测至111.7亿-204.7亿元，维持“买入”评级，当前PE分别为17倍、12倍、9倍。风险因素包括存货减值、应收账款坏账、国际化进展和汇率波动不确定。