20250119-开源证券-宏观周报_商品房成交同比涨幅收窄_18页_1mb

本周宏观周报聚焦2025年1月初的经济数据和市场表现，分析了供需分化、价格波动、房地产市场、交通运输和流动性变化等关键领域。报告强调当前经济结构呈现震荡态势，部分领域如钢铁和煤炭需求疲软，而金融和大宗商品价格则偏强运行。作者何宁和郭晓彬指出，尽管整体数据有正增长，但许多指标增长放缓，需警惕风险。

在供需方面，基础设施开工率升降分化，石油沥青开工率小幅上升但仍处于历史低位，水泥相关指标延续弱势。工业端，化工链开工分化，PX开工率下降，汽车半钢胎产量保持高位，显示汽车产业链韧性。消费需求减弱，乘用车销量震荡下行，房地产相关需求疲软，螺纹钢和建材表观需求低于去年同期。

价格方面，国际大宗商品如原油、铜和铝价格震荡偏强，南华指数整体上行，但黑色系商品如铁矿石和螺纹钢回落。食品类价格稳中有升，猪肉批发价回升。

地产市场成交面积同比正增长，但涨幅收窄，一线城市表现略好，房价指数小幅回落。土地成交面积同比下降，反映供应端压力。

交通运输数据显示，北上广深地铁客运量同比下降，航空出行量逆势增长，货运流量指数回落，出口运价分化。

流动性指标显示资金利率回升，央行净投放量大，逆回购以投放为主，质押式回购成交量高。

总体而言，报告指出大宗商品波动可能超预期，政策调整可能影响市场稳定性。建议投资者关注结构性机会，管控风险。