20220617-国泰期货-期债_商品房成交面积持续回升_3页_1mb

报告摘要

2022年6月17日，期债市场整体呈现高开后震荡走势，多空分歧有所减弱。尽管市场情绪一度出现分歧，但随着交易日的推进，多头情绪逐渐占优。与此同时，商品房成交面积的持续回暖，特别是一线城市的7DMA成交面积回升，成为影响债市走势的重要基本面因素。

期债市场表现：
T2209合约全天减仓2092手，多空分歧在高开后有所缓解，但空头内部分歧增加明显。
- 上午“多开”与“空开”之比为1.1729，高于昨日，表明空头情绪减弱。
- 午后“多开”与“空开”之比降至1.1259，低于昨日，显示多空分歧有所收窄。
- 全天“多开”与“空开”增仓分别减少55.75%和53.30%，整体市场情绪趋于稳定。
市场情绪分析：
多头内部分歧减弱，空头内部分歧剧增，说明市场参与者在高开后更倾向于持有多头立场，情绪上偏向乐观。
基本面影响：
在经济复苏背景下，商品房成交面积的持续回升，尤其是一线城市的示范效应，可能对债市形成利空压力，推动收益率上行。
- 与2020年疫情后经济复苏类似，但当前经济周期位置不同，内生动力不足，叠加海外经济放缓对出口的拖累，债市面临基本面爬坡的打压。
收益率走势：
国债收益率曲线平坦化下移，2年期、5年期和10年期国债收益率分别下行1BP、1.25BP和0.5BP。
- 信用债收益率曲线也呈现平坦化趋势，AAA评级中短期票据收益率有所下降。
资金面情况：
银行间市场流动性整体宽松，质押式回购市场成交额增加2.05%。
- 隔夜利率下跌1BP至1.41%，7天利率下跌10BP至1.50%，14天利率下跌3BP至1.55%，1个月利率上涨1BP至1.91%。

短期与中期展望：
市场预计在短期内和中期，债市将面临逆风，主要由于经济复苏预期增强和商品房销售回暖带来的基本面压力。
- 一线城市的商品房成交面积持续走高，可能带动整体市场情绪，对债市形成压制。
技术面分析：
T2209合约处于日线BOLL线下轨附近，技术上存在反弹机会，但10年期国债利率2.80%的安全边际有限，表明市场仍有下行空间。