20230326-国贸期货-橡胶_市场维持弱势_橡胶震荡表现_8页_780kb

橡胶市场总结

核心内容

本周橡胶市场整体呈现弱势震荡态势，主要受宏观情绪及套利盘资金逻辑驱动。供需双弱格局持续，上游虽处于减产期，但中游库存仍偏高，下游需求传导缓慢，导致橡胶价格缺乏明确支撑。

主要观点

• 行情回顾：沪胶RU2305周度上涨45元/吨（+0.39%），NR2306周度下跌30元/吨（-0.12%）。市场悲观情绪有所缓解，欧美银行破产事件影响减弱，商品市场重回震荡格局。
• 现货市场：进口胶市场交投清淡，买盘情绪弱，套利盘平仓和贸易商轮仓为主；国产胶现货市场同样清淡，下游工厂以低价采货和刚需采购为主。
• 库存情况：中国1-2月天然及合成橡胶进口量同比增加10.8%，青岛地区保税库存和一般贸易库存持续累库，深色胶小幅增加，浅色胶降库。
• 原料供应：海南产区橡胶树长势良好，预计下周试割；云南部分区域受白粉病和天气影响，开割时间延后；泰国主产区产出缩量，胶水收购价格回落，工厂生产积极性较低；东北部产区长势顺畅，或提前开割。
• 下游需求：国内轮胎企业开工率维持高位，全钢胎样本企业开工率为73.29%（环比-0.56%，同比+11.44%），半钢胎样本企业开工率为79.21%（环比-0.02%，同比+14.14%）。4月份半钢胎订单充足，全钢胎订单偏弱，预计中下旬开工率走低。
• 操作建议：建议单边观望，多NR空RU套利持有。
• 风险提示：商品盘面走弱、金融市场恐慌、经济衰退下行。

关键信息

一、宏观基本面

• 2月M2增速：12.9%（+0.30%）
• SHIBOR7天利率：数据来源Wind
• 央行逆回购：数据来源Wind
• 12月固定资产投资增速：数据来源Wind
• 12月社会消费增速同比：数据来源Wind
• 12月制造业投资增速累计同比：数据来源Wind

二、盘面数据及价差

• RU2309-RU2305价差：155元/吨
• TOCOM2308-2304价差：数据来源Wind
• SICOM价差：数据来源Wind
• RU2305-TOCOM2308价差：数据来源Wind
• TOCOM与SICOM价差：数据来源Wind
• 沪胶与SICOM标胶主力价差：数据来源Wind

三、产业链上下游

• 合艾原材料价格：数据来源卓创资讯
• 中国天然橡胶月度产量：数据来源Wind
• ANRPC产量：数据来源Wind
• 1-2月天然橡胶与合成橡胶进口量：132.2万吨（同比+10.8%）
• 人民币现价格：数据来源卓创资讯
• 保税区美金胶价：数据来源Wind
• CIF船货价格：数据来源Wind
• 合成胶价格：数据来源卓创资讯
• 青岛天然橡胶库存：截至3月17日，保税库存110974吨，一般贸易库存502561吨
• 上期所库存：截至3月24日，仓单库存197058吨（+473吨），注册仓单188040吨（-340吨）
• 轮胎开工率：全钢胎73.29%，半钢胎79.21%
• 12月轮胎产量：6990.8万条，同比增速-15.2%
• 2月轮胎出口：3925万条，累计增速-4.4%
• 2月重卡销售量：6.8万辆
• 1月汽车经销商库存指数：58.1（-3.7）
• 公路物流运价指数：数据来源Wind
• 公路货物周转量累计同比增速：数据来源Wind

四、现货价差数据

• 上海现货与沪胶主力价差：数据来源Wind
• CIF美金胶与沪胶价差：数据来源Wind
• 青岛保税区美金胶与沪胶价差：数据来源Wind
• 合成橡胶与沪胶价差：数据来源Wind
• 混合胶与沪胶价差：-1220元/吨
• 合艾原材料价差：数据来源Wind
• 保税区美金胶价差：数据来源Wind
• CIF船货美金胶价差：数据来源Wind

总结

橡胶市场本周维持震荡走势，宏观情绪及套利盘资金逻辑成为主要驱动因素。尽管上游处于减产期，但中游库存压力较大，下游需求疲软，整体供需格局仍偏弱。操作上建议保持观望，利用NR与RU价差进行套利。需关注宏观经济波动、金融市场风险及经济下行压力对橡胶市场的影响。