20230618-国贸期货-橡胶_宏观政策宽松预期升温_橡胶偏强震荡_8页_782kb

橡胶市场周度分析报告 - 2023年6月18日

一、宏观与政策面

• 当前市场对政策宽松预期升温，国内经济数据走弱引发利率下调，海外美联储暂停加息，整体商品市场偏强反弹。
• 央行多项逆回购操作，图表显示M2增速放缓、社会融资数据趋弱，凸显经济复苏压力。

二、橡胶价格走势

• 天胶主力合约RU2309周度上涨7.0%，合成橡胶NR2308周度下跌0.3%-截至6月16日收盘。
• 现货市场交投清淡，内外盘倒挂抑制买盘，人民币胶价表现平稳。

三、供需基本面

• 供应端：国产天然橡胶产区已逐步开割，云南产胶量同比偏少；泰国东北部原料产出恢复，南部受雨季影响。全周注册仓单减少，保税与一般贸易库存小幅波动。
• 需求端：全钢胎开工率环比降0.18%，半钢胎小幅上升；重卡销售略增，但轮胎企业面临库存消化压力，采购积极性不高。
• 库存：上期所仓单库存微增，青岛保税与一般贸易库存分别变动；1-5月中国橡胶进口同比大增，高库存对价格形成压制。

四、后市观点

• 短期橡胶维持震荡区间，“多NR空RU”套利策略继续持有。
• 关注政策风险（经济衰退预期）、产区天气变化及库存实质去化情况。
• 绝对价格处于低位，下行空间有限；价差高位运行，上涨承压。

五、策略建议

• 策略：单边谨慎观望，价差套利继续持有。
• 风险因素：天气扰动、金融系统性风险、经济下行压力。