20211210-国海证券-建筑材料行业周报_支持基建_超前_发力_水泥需求有望改善_20页

建筑材料行业周报总结

核心内容

本周建筑材料行业整体表现优于沪深300指数，申万建材指数上涨3.74%，玻璃制造板块涨幅最大，达4.98%。水泥板块整体价格延续下跌趋势，但受到中央经济工作会议提出的“适度超前开展基础设施投资”政策影响，水泥需求有望改善。玻纤行业价格高位运行，但电子纱市场短期价格下调，市场情绪偏弱。玻璃市场有所回暖，企业库存逐步削减，市场需求以刚需为主。建材行业估值处于相对低位，安全边际较高，整体给予“推荐”评级。

主要观点

1. 水泥板块

• 政策支持：中央经济工作会议提出要“适度超前开展基础设施投资”，推动水泥需求回暖。
• 价格走势：全国水泥价格环比回落2.2%，多地价格下调，尤其是北方地区。
• 区域表现：
  • 华北地区水泥价格稳中略降，部分企业为降低库存采取降价策略。
  • 东北地区水泥价格修正下调，市场需求疲软。
  • 华东地区水泥价格趋弱，部分城市价格下调，但整体出货量保持稳定。
  • 中南地区水泥价格继续回落，部分城市库存高位承压。
  • 西南地区水泥价格有所波动，部分区域价格下调。
  • 西北地区水泥价格平稳，企业执行错峰生产。
• 中长期展望：碳中和政策将推动水泥行业节能减碳，优化供给结构，提升龙头竞争优势。
• 重点推荐：海螺水泥、上峰水泥、华新水泥、天山股份等区域龙头。

2. 玻纤板块

• 价格情况：无碱池窑粗纱价格维持高位，电子纱价格有所下调。
• 需求支撑：风电和新能源汽车需求向好，带动玻纤需求增加。
• 市场趋势：池窑厂订单平稳，中小企业存在小幅调价预期，但整体价格仍处高位。
• 重点推荐：中国巨石、中材科技、长海股份等龙头企业，关注山东玻纤。

3. 玻璃行业

• 市场回暖：玻璃现货市场总体走势良好，生产企业库存削减，价格有所上涨。
• 区域表现：
  • 华南、华中和华东地区价格涨幅较大。
  • 北方地区市场需求仍较弱，但部分企业积极报价上涨。
• 产能与库存：行业产能利用率保持在较高水平，库存天数下降。
• 重点推荐：旗滨集团，关注洛阳玻璃、山东药玻、福莱特、信义玻璃、南玻A、金晶科技。

4. 其他消费建材

• 防水行业：市场存量增加，行业标准提升将推动集中度提高。光伏屋面兴起，防水层需求延长，成为新增长点。
• 石膏板行业：北新建材“一体两翼”布局加速，防水、涂料板块迅速发展，看好业绩增长。
• 管材与涂料：推荐伟星新材、中国联塑（港股）、三棵树、亚士创能等龙头企业。

关键信息

• 行业政策：
  • 中央经济工作会议强调基建“超前”发力，推动水泥需求回暖。
  • 工信部发布《国家工业节能技术推荐目录》，推动建材行业节能提效。
  • 国家能源局出台《风电场改造升级和退役管理办法》，鼓励风电场改造升级，提升风能利用效率。
• 市场动态：
  • 水泥价格持续回落，部分区域价格下调幅度较大。
  • 玻璃价格总体上涨，市场情绪改善。
  • 玻纤市场整体高位运行，电子纱价格下调，短期需求支撑不足。
• 风险提示：
  • 基建项目进度不及预期。
  • 市场需求不及预期。
  • 推荐公司业绩不达预期。
  • 疫情反复影响经济。
  • 宏观环境出现不利变化。

本周重点推荐个股

风险提示

• 基建项目建设进度不及预期。
• 市场需求不及预期。
• 推荐公司业绩不达预期。
• 疫情反复影响经济。
• 宏观环境出现不利变化。

总结

本周建筑材料行业整体表现良好，尤其是玻璃制造板块。水泥板块因需求疲软及库存压力，价格持续回落，但政策支持为行业带来改善预期。玻纤行业维持高位运行，但电子纱市场短期承压。随着碳中和政策的推进，水泥行业将加速节能减碳，提升龙头企业的竞争力。建材行业估值处于低位，安全边际较高，整体推荐评级。重点推荐水泥龙头海螺水泥、上峰水泥、华新水泥、天山股份，玻纤龙头中国巨石、中材科技、长海股份，玻璃龙头旗滨集团，防水与石膏板龙头东方雨虹、凯伦股份、北新建材等。