20220911-国海证券-建筑材料行业周报_基建项目资金落地_有望支撑水泥需求回暖_22页_934kb

建材行业周报总结

核心内容

本周建材行业整体表现偏强，申万建材指数上涨 2.56%，其中水泥制造上涨 2.36%，玻璃制造上涨 7.07%，显示出行业部分子板块具备一定上涨动能。同时，基建投资预期改善，政策性开发性金融工具扩容至 6000亿元，预计资金于 9月底前落地，对水泥需求形成支撑。此外，多地执行 错峰生产 政策，进一步推动水泥价格上涨预期。

主要观点

1. 水泥板块

• 宏观支撑：政策性开发性金融工具扩容，基建投资有望提速，水泥需求将逐步释放。
• 基本面分析：9月上旬进入传统旺季，但受资金短缺和疫情反复影响，需求缓慢回升，长三角、珠三角出货率已达 8-9成，其他地区在 5-7成 左右。
• 价格波动：前期限电区域如重庆、湖北，限电解除后供给恢复，但需求未跟上，价格回落；其他地区价格保持 稳中有升。
• 重点推荐企业：海螺水泥、上峰水泥、天山股份、北新建材、东方雨虹、中材科技、中国巨石、旗滨集团、洛阳玻璃。

2. 玻纤行业

• 价格趋势：无碱池窑粗纱价格进一步松动，但降幅收窄；电子纱价格持续走低，降幅较大。
• 供需分析：供应端压力仍存，产量高位，厂库压力大；需求端受粗纱价格下行刺激，部分区域中下游提货量小增，但需求持续性仍存疑。
• 短期展望：价格调整空间有限，电子纱价格大概率趋稳。
• 重点推荐企业：中国巨石、中材科技、旗滨集团、洛阳玻璃、福莱特、信义玻璃、南玻A、金晶科技。

3. 玻璃行业

• 价格走势：本周浮法玻璃均价 1715.68元/吨，较上周下跌 1.11%。
• 市场情况：消化社会库存为主，区域出货差异明显，价格优势出货偏好。
• 供需分析：供应端仍有 5-6条产线 存冷修计划，需求端疲软，加工厂订单一般。
• 重点推荐企业：旗滨集团、洛阳玻璃、福莱特、信义玻璃、南玻A、金晶科技。

4. 其他消费建材

• 短期表现：受地产景气度影响，消费建材行业整体业绩承压。
• 中长期展望：行业调整有望推动龙头提升核心竞争力，带动行业集中度提升。
• 重点推荐企业：东方雨虹、科顺股份、凯伦股份、北新建材、伟星新材、中国联塑、三棵树、亚士创能。

关键信息

• 政策支持：国务院常务会议部署的政策性开发性金融工具扩容至 6000亿元，保障重大项目资本金，推动基建投资增长。
• 市场资金状况：多地水泥企业执行错峰生产，限制供给，支撑价格上涨。
• 区域差异：不同地区水泥价格和出货率存在明显差异，如华东、华南地区需求较好，西南、西北地区受疫情和资金影响较大。
• 成本支撑：原燃料价格相对坚挺，对玻璃和玻纤价格形成一定支撑。
• 行业动态：
  • 甘肃省加强水泥钢铁等行业产能置换。
  • 工信部推动 5G全连接工厂 建设。
  • 国家工信部公布 大数据产业发展试点示范项目 名单，建材行业相关项目入选。

风险提示

• 宏观环境出现不利变化。
• 基建项目建设进度不及预期。
• 市场需求不及预期。
• 重点关注公司业绩不达预期。
• 疫情反复影响经济。

重点推荐个股及盈利预测

图表目录

• 图1：申万一级行业周涨跌幅一览
• 图2：建材各子板块周涨跌幅度一览
• 图3：建材股票周涨幅前五
• 图4：建材股票周跌幅前五
• 图5：全国水泥价格变化情况
• 图6：全国水泥库容比情况
• 图7：华北水泥价格变化情况
• 图8：东北水泥价格变化情况
• 图9：华东水泥价格变化情况
• 图10：中南水泥价格变化情况
• 图11：西南水泥价格变化情况
• 图12：西北水泥价格变化情况
• 图13：玻璃价格（元/吨）
• 图14：企业玻璃库存
• 图15：纯碱价格（元/吨）
• 图16：玻璃纯碱价差（元/重量箱）
• 图17：燃料油市场价（元/吨）
• 图18：无碱玻璃纤维粗纱均价（元/吨）

分析师信息

• 盛昌盛：国海证券首席分析师，北京大学硕士，6年证券研究经验，6年建材行业工作经历。
• 孙伯文：清华大学经济学学士、管理硕士，6年买方、证券从业经验。
• 彭棋：上海财经大学金融硕士，北京交通大学经济学学士。
• 景丹阳：北京大学硕士，中国人民大学学士，2年实业从业经验。

免责声明

本报告仅供符合国海证券投资者适当性管理要求的客户使用，风险等级为 R3。报告内容仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断，谨慎决策。