20250902-东吴证券-建筑材料行业跟踪周报_8月建筑业PMI略超季节性_推荐水泥和洁净室工程_22页_990kb

建筑材料行业跟踪周报摘要（2025年9月）

板块观点

1. 水泥需求改善，价格上涨可期

   • 南方地区需求受降雨减少回升，环保管控影响下京津冀、山东等地需求减弱。
   • 全国水泥价格环比微涨（+0.5%），长三角、河南等地涨价后市场表现不稳定，预计短期震荡调整。
   • 政策与自律共识强化，行业供给收缩预期增强，下半年旺季涨价空间扩大。板块估值处于历史低位，龙头企业有望受益于格局优化。

2. 玻纤产业升级，特种产品需求增长

   • 电子玻纤布高端产品渗透加速，特种玻纤技术壁垒高，盈利稳定性强。
   • 普通玻纤市场供需逐步平衡，行业库存压力缓解，价格支撑显著。

3. 玻璃供给收缩，价格企稳

   • 浮法玻璃需求不足，价格一度下跌，但库存消化叠加行业自律或促使短期反弹。
   • 龙头企业具有成本优势，有望共享产能出清红利，推荐旗滨集团。

4. 消费建材受政策提振

   • 易居研究院：三孩政策推动房地产家居需求。
   • 国补政策延续，家居公司估值修复，推荐欧派家居、箭牌家居、东鹏控股等细分龙头。

重点产品分析

• 水泥：供需再平衡进度加快，龙头企业估值修复空间大，推荐海螺水泥、华新水泥等。
• 玻纤：特种产品需求驱动增长，推荐中国巨石、中材科技等具备技术优势企业。
• 玻璃：供给收缩改善基本面，推荐旗滨集团。
• 消费建材：家居政策加码，国补配套不断完善，品牌与渠道优势企业空间广阔，推荐东鹏控股、欧派家居等。

市场前景

• 政策驱动：城市更新、新消费、碳市场约束强化行业整合。
• 外部风险：中美科技脱钩压力，新兴市场（东南亚、中东）出海优先级提升。

风险提示

• 地产信用风险、行业政策变动、需求波动等。