轨交装备行业点评报告：铁路“十三五”发展规划出炉，2018-2020年轨交装备景气向上-20171127-中泰证券-21页-1mb

轨交装备行业总结

核心内容

轨道交通运输装备行业在“十三五”规划背景下迎来发展机遇，预计2018-2020年将保持景气向上趋势。行业总体稳健增长，市场空间广阔，具备较强的国际竞争力，尤其在高铁领域，中国已成为全球领先的代表。

主要观点

• 行业前景：根据《铁路“十三五”发展规划》，到2020年，全国铁路营业里程将达到15万公里，其中高速铁路3万公里。动车组旅客运量占比将提升至65%，铁路运输服务将实现更高效、更便捷。
• 市场增长：2018-2020年，铁路投产新线有望达到8000公里/年，较2016-2017年提高196%。城轨地铁建设也将加速，预计2020年城轨车辆保有量将达6600列，年复合增速超过24%。
• 技术发展：高铁装备持续升级，包括“复兴号”动车组的全面自主化、智能化和标准化，推动中国标准动车组系列化发展。同时，智能化、信息化、自动化建设将提升行业整体水平。
• 国际化趋势：中国高铁技术领先，成本优势明显，成为“一带一路”战略的重要支撑。轨交装备出口和海外合作将推动行业向产业链、价值链高端发展。
• 投资机会：行业增长点包括核心零部件国产化替代、后市场维保、海外并购、多制式城轨装备发展等。重点推荐中国中车、中铁工业、华铁股份、康尼机电等公司。

关键信息

一、铁路“十三五”规划

• 到2020年，铁路营业里程达15万公里，其中高速铁路3万公里。
• 高铁加密及提速将提升动车组需求，预计2018-2020年年均交付350-400列。
• 城市轨道交通运营里程将达6000公里，年均增长600公里以上。
• 城轨车辆保有量预计从2016年的3850列增长至2020年的6600列，年复合增速超24%。
• 铁路信息化建设将提升服务、组织和安全监控水平。

二、动车组招标与交付

• 2016年12月至2017年8月，动车组招标达249标准列，较之前显著回升。
• 2017年11月，中铁总招标100列标准动车组，累计招标达429标准列。
• 2018-2020年，动车组招标有望保持在400列/年高位。
• 2017年动车组交付预计达350列，2018-2020年有望维持高位。

三、城轨地铁发展

• 城轨地铁是未来增长的核心动力，预计2020年保有量达6600列，年均增长约390亿元。
• 城轨地铁市场空间大，2017-2020年复合增速有望超过20%。
• 城轨地铁车辆保有量将从2016年的3850列增长至2020年的6600列。
• 城轨地铁发展将带动多制式轨道交通系统建设，如轻轨、单轨、有轨电车等，满足不同城市需求。

四、一带一路与国际化

• 中国高铁技术先进、成本低，具备国际竞争力，成为“一带一路”建设的重要推动力。
• 全球高铁在建及规划里程超过3万公里，为中国轨交装备提供广阔市场空间。
• 高铁、地铁、货车将共同推进中国轨交装备“走出去”战略，形成多元化出口模式。

五、投资建议

• 重点推荐：中国中车、中铁工业、华铁股份、康尼机电。
• 看好：新筑股份、神州高铁、鼎汉技术、众合科技、永贵电器。
• 关注：新宏泰、华铭智能等公司。
• 风险提示：动车组招标低于预期；“一带一路”和高铁出海落地低于预期。

行业数据概览

风险提示

• 动车组招标不及预期；
• “一带一路”及高铁出海落地不及预期。

附录：铁路“十三五”规划重点任务

1. 完善铁路设施网络：推进“八纵八横”高速铁路建设，发展城际、市域（郊）铁路。
2. 提升技术装备水平：加快动车组、机车车辆装备升级，发展智能动车组，推进通信信号装备小型化和智能化。
3. 改善铁路运输服务：优化旅客运输组织，提升服务水平，拓展货运市场，发展铁路现代物流。
4. 强化安全生产管理：建立安全监管信息系统，提升安全监控自动化水平。
5. 推进智能化现代化：加快铁路信息化、智能化建设，提升基础保障能力。
6. 加强国际交流合作：推动铁路“走出去”，打造中欧班列物流品牌，提升中国铁路标准国际影响力。