20250602-华泰期货-饲料月报_开机率逐步回升_豆粕价格宽幅震荡_20页_1mb

报告总结

品种整体策略

豆粕/菜粕/玉米：谨慎偏弱

策略依据与逻辑

价格与基本面简述：

• 国际层面：
  • 美豆：播种进度顺利，优于历史同期，关注后续天气情况和南美丰产带来的供应压力。
  • 巴西大豆集中上市，境内供应占据主导，且产量增长直接推升全球大豆供应，对价格施压。
• 国内层面：
  • 豆粕库存逐步回升，开机率提升，支撑短期价格；但需警惕政策变化风险。
  • 玉米产区压力显现，需求端受制于价格高位与替代效应，整体格局偏空。

市场判断：

• 豆类/玉米市场逐步回归基本面驱动，短期波动与宏观主导因素减弱，短期关注生产端数据，中长期需持续关注南美出口节奏、国内政策走向。

风险提示：

• 政策变动（如关税调整）
• 天气变化（美、巴产区）
• 内需采购积极性是否环比改善
• 小麦替代对玉米需求的压制
• 进口成本变动对国内供应格局的影响

总体建议：

暂不建议激进操作，等待明确价格窗口开启，关注天气变化、进口成本及供应端同比数据环比修正。