20220418-华联期货-豆粕周报_大豆库存与开机率回升_豆粕供应紧张缓解_6页_632kb

豆粕周报总结

核心内容

本报告由研究员邓丹撰写，分析了2022年4月18日豆粕市场的最新动态，涵盖国内外大豆供需、豆粕价格走势、库存变化及操作建议等内容。报告指出，豆粕市场供应紧张有所缓解，但价格仍受高基差支撑，整体走势震荡。

主要观点

• 国外大豆供应：USDA报告显示，美国2021/2022年度大豆产量预期为44.35亿蒲式耳，环比持平；期末库存预期为2.6亿蒲式耳，环比减少0.25亿蒲式耳。巴西产量预估下调至1.25亿吨，阿根廷产量为4,350万吨，均低于市场此前预期。
• 乌克兰作物产量：乌克兰谷物协会（UGA）预计，2022年葵花籽产量为980万吨，油菜籽为150万吨，大豆为180万吨，均低于2021年。
• 美国出口销售：美国2021/2022年度大豆出口销售净增54.89万吨，低于市场预期；2022/2023年度出口销售净增45.8万吨，也低于市场预期。
• 国内豆粕供应：国内大豆压榨开机率偏低，但随着进口大豆回升，开机率和库存有所改善，供应紧张缓解。
• 豆粕需求：国内豆粕市场成交清淡，提货量有所回升，但整体需求仍偏弱，主要受高价影响。
• 价格与基差：美豆主力合约报收于1664.5美分/蒲，跌幅0.21%；国内豆粕主力合约M2209报收于3923元/吨，涨幅1.11%。张家港豆粕现货价格为4600元/吨，基差为677元/吨。
• 市场预期：在俄局势持续紧张的背景下，豆粕价格预计以震荡为主。

操作建议

• 单边操作：建议观望或偏空操作。
• 套利策略：建议多豆油空豆粕。

重点关注及风险因素

• 豆粕库存：库存回升将影响市场供需格局。
• 南美豆主产区天气：天气变化可能影响巴西和阿根廷大豆产量。
• 进口大豆到港量：到港量增加有助于缓解供应紧张。
• 乌俄局势：地缘政治风险可能影响全球大豆市场。
• 猪价走势：猪价波动直接影响豆粕需求。
• 国内外疫情情况：疫情可能影响物流和下游采购。

基本面分析

1. 价格/价差

• 美豆价格：CBOT美豆主力05合约报收1664.5美分/蒲，跌幅0.21%。
• 国内豆粕价格：连盘豆粕主力合约M2209报收3923元/吨，涨幅1.11%。
• 张家港现货价格：4600元/吨，基差677元/吨。
• 基差季节性分析：基差走势显示市场存在支撑。

2. 供应

• 美国大豆种植面积：2022-23年度种植面积预期为9,100万英亩，创纪录。
• 巴西大豆产量：预计为1.228亿吨，低于之前预期。
• 国内油厂压榨量：第15周实际压榨量为141.25万吨，开机率为49.10%。
• 预计第16周：开机率预计回升至57.28%，压榨量164.80万吨。
• 大豆库存：第15周全国主要油厂大豆库存为247.6万吨，较上周增加14.15%。

3. 需求

• 豆粕成交情况：第15周共成交39.43万吨，较上周增加23.47万吨；日均成交7.886万吨。
• 提货量：截止4月15日当周，提货量为94.16万吨，较上周增加11.56万吨。
• 猪价走势：本周生猪出栏均价为12.16元/公斤，环比下跌1.38%，同比下跌46.53%。猪价受疫情和出栏量影响，呈现震荡下行趋势。

4. 库存

• 饲料企业豆粕库存天数：第15周为7.45天，较上一周增加0.3天，增幅4.02%。
• 区域差异：华东、东北及川渝地区库存天数下降，主要受物流和需求影响。
• 市场情绪：随着油厂豆粕供应回升，下游备货心态有所改善，但整体仍偏弱。

图表参考

• 国内主要油厂周度大豆压榨量统计图
• 全国港口大豆库存统计图
• 油厂豆粕库存走势图
• 饲料企业库存天数变化走势图

研究员承诺

邓丹研究员以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告，确保内容真实、准确，反映其研究观点，不涉及任何报酬。

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