20210905-中诚信国际-地方政府债与城投行业监测周报2021年第33期_摊余成本法范围收紧城投融资或受限_地方债及城投债净融资额均大幅下降_12页

报告摘要

本周监测报告主要围绕地方政府债券与城投企业债券的发行、交易及市场动态展开，内容涵盖监管政策变化、市场表现、融资情况、信用风险事件及城投企业公告等。

摊余成本法应用范围收紧：监管部门对六大国有银行书面部署摊余成本法应用安排，过渡期后不再允许新发或存续以摊余成本计量的定期开放式理财产品，优先采用市值法进行公允价值计量。此举有助于统一金融机构的会计记账方法，消除套利空间。
城投债融资或放缓：由于资管新规的执行，城投企业通过私募债融资可能有所放缓，部分债券面临抛售压力。

云南、福建加强债务风险防控：两地财政监管局持续推动债务风险防范工作，通过加强监管、完善机制、开展“穿透式”监管等方式，防范系统性风险。
地方债发行规模下降：本周全国共发行28只地方债，规模较前值减少2746.93亿元至464.20亿元，净融资额为-666.78亿元，显示地方债发行进入收缩阶段。

城投债发行规模下降：本周城投债共发行140只，发行规模较前值下降33.71%至1121.21亿元，净融资额为172.70亿元，较前值下降570亿元。
发行期限与结构变化：城投债发行期限以1年及以下为主，占比达47%，发行结构以中期票据为主，占比为30%。发行人主体级别以AAA级为主，占比达37%。
发行利率与利差上行：从广义口径看，5年期各级别城投债发行利率及发行利差普遍上行，其中5年期AA级城投债发行利率上行94BP至6.18%，发行利差走阔108BP至381BP。
陕西发行利率与利差最高：陕西城投债发行利率达5.90%，发行利差为364.41BP，为全国最高。
无城投企业发布债券提前兑付公告：本周无城投企业发布债券提前兑付本息公告，但有34只城投债券推迟或取消发行，规模达166.5亿元。

地方债现券交易规模下降：本周地方债现券交易规模为1632.71亿元，较前值下降551.70亿元，到期收益率整体下行，平均下降2.10BP。
城投债现券交易规模上升：本周城投债现券交易规模为2577.54亿元，较前值上涨188.41亿元，到期收益率整体下行，平均下降2.92BP。
信用利差走阔：1年期、3年期和5年期信用利差分别走阔4.53BP、4.67BP、7.13BP。
异常交易增加：广义口径下，本周共有69个城投主体的76只债券发生95次异常交易，主体数量和债券数量较前值上升。其中，贵州有24家城投平台发生34次异常交易，占比最高。部分城投企业财务状况恶化，如“20兴安01”偏离度高达27.54%，公司营业总收入和利润大幅下降。

重要公告类型多样：本周共有50家城投企业发布各类公告，包括高管变更、控股股东变更、公司名称变更、对外担保、重大诉讼等。
涉及重大事项的公告：包括累计新增借款超过净资产20%、对外担保、经营范围变动等，部分企业如苏州苏高新集团、青岛西海岸新区融合控股集团等涉及金额较大的公告。

地方债发行情况：
- 发行规模：464.20亿元
- 发行结构：新增债16只，规模388.38亿元；再融资债12只，规模75.82亿元
- 加权平均发行期限：16.05年
- 发行成本：一般债利率下降至2.71%，专项债利率下降至3.27%
- 发行利差：一般债利差收窄至17.74BP，专项债利差走阔至22.12BP，甘肃利差最高，达26.99BP
城投债发行情况：
- 发行规模：1121.21亿元
- 发行结构：中期票据占比30%，短期融资券占比47%
- 发行利率：5年期AA级城投债利率上行至6.18%，发行利差走阔至381BP
- 发行主体级别：AAA级占比37%，AA级占比最大
市场表现：
- 地方债到期收益率平均下行2.10BP
- 城投债到期收益率平均下行2.92BP
- 信用利差走阔，尤其是5年期利差显著扩大
异常交易情况：
- 广义口径下共发生95次异常交易
- 贵州省异常交易次数最多，达34次
- “20兴安01”偏离度高达27.54%，显示财务状况恶化
城投企业公告：
- 涉及事件类型包括高管变更、控股股东变更、名称变更、对外担保、重大诉讼等
- 50家城投企业发布公告，其中11家涉及累计新增借款超过净资产20%，2家涉及超过50%