20240417-中诚信国际-地方政府债与城投行业监测周报2024年第13期_特许经营新规出台严禁新增隐债_多地严控国企资产负债率_15页_883kb

地方政府债与城投行业监测周报(2024年第13期)总结

2024年第13期周报聚焦于当前中国地方政府债务管理、城投行业转型及债券市场动态，核心要点如下：

一、政策调控持续加码，防范新增隐债成为重点。

1. 特许经营新规严格禁止新增隐性债务。 国家发改委等六部门联合发布修订后的《基础设施和公用事业特许经营管理办法》，该办法对特许经营项目协议订立、政府投资支持、融资等环节作了明确规定，兼具市场化运作与规避财政资金不当使用，防止新增地方隐性债务。
2. 多地严控国企资产负债率，强化债务约束机制。 广东、云南、河北等省市提出明确目标，如深圳坪山区以不超过65%资产负债率为目标，普洱强调“一企一策”防控风险，廊坊市要求降低高负债企业杠杆水平，督促企业优化融资结构、化解存量债务。

二、地方政府债及城投债发行放缓，净融资额大幅下降。

1. 城投债全面走弱：本周共发行74只城投债，融资规模同比大降72.55%，仅518.46亿元；净融资额更从百亿级跌至-150.12亿元，全年提前还款现象普遍。发行利率整体下行超120个基点，期限结构短期与长期活跃度分化，私募债券发行占主导。
2. 境外债发行活跃度低，成本高昂：本周仅两笔城投境外债券完成发行，规模合共83.5亿元，较境内利率明显较高（利差超过1200个基点）。

三、利率下行与信用利差收窄显示交易活跃。
地方债券与城投债券交易额普遍上涨，说明市场招标活跃度高。信用利差显著收窄，显示市场情绪偏向风险规避，预计市场总信心有所增强。

四、城投风险防控措施初显成效，结构优化与转型加剧。
不少城市平台公司通过提升经营能力、拓展市场化融资渠道、加快债务置换实现了负债率趋稳或下降，日照高新集团信用等级获上调支持。同时，取消发行数量不减，显示发行节奏受多重因素约束。

五、事件回顾与观点。
本周共发生49次城投债异常交易，涉及城投企业公布的管理与经营信息以优良为主，反映整体信用环境相对健康。

综合来看，地方债严监管、平台企业去杠杆以及债券市场结构调整，是当前政策导向及市场机制兼有的体现，这种生态变化有利于中期财政风险化解，同时也倒逼地方政府与城投企业向更具市场化竞争能力的方向转型。