20210309-中诚信国际-地方政府债与城投行业监测周报2021年第7期_两会_强调积极财政更可持续_城投债净融资额持续回升_10页_644kb

监测周报总结（2021年3月1日—2021年3月7日）

核心内容概览

本报告总结了2021年3月1日至3月7日期间，地方政府债券与城投行业的主要动态，涵盖政策调整、发行情况、交易表现及重要公告等内容。整体来看，财政政策趋于更可持续，地方债与城投债发行规模有所回升，交易市场表现稳定，但部分城投企业存在信用风险。

主要观点

1. 财政政策与城投债动态

• “两会”强调积极财政政策提质增效、更可持续
  2021年政府工作报告提出，财政政策将更加注重精准施策，强化财政资源统筹，扩大中央直达资金规模至2.8万亿元，提升资金使用效率，防范债务风险。

• 地方债发行规模大幅回落
  上周地方债发行规模仅为339.89亿元，较前值回落1181.10亿元，净融资额为137.86亿元，较前值回落1359.93亿元。2021年尚未发行新增地方债，发行以再融资债为主，用于偿还存量债务。

• 城投债发行规模回升，净融资额为正
  上周城投债发行规模为1131.37亿元，较前值回升530.078亿元，净融资额为396.2亿元，为正。发行主体仍以AA+级为主，占比45%。发行期限以中短期为主，5年期及以下占比超九成。

• 市场利率上行致城投债取消发行规模回升
  上周共有7只城投债券取消发行，规模41亿元，较前一周回升18%。主要因市场利率上行，企业为控制融资成本而主动调整发行计划。

• 城投债提前兑付情况
  上周有1个城投企业发布债券提前兑付公告，兑付金额为10.32亿元。截至3月6日，2021年累计提前兑付本息达122.70亿元。

关键信息

地方政府债发行情况

• 发行规模：339.89亿元，环比大幅回落
• 净融资额：137.86亿元，环比回落
• 发行结构：全部为再融资债，其中专项债169.27亿元，一般债170.62亿元
• 发行期限：以7年期为主，加权平均发行期限从7.04年延长至7.66年
• 区域分布：山东发行全部地方债
• 发行利率：一般债3.48%，专项债3.49%
• 发行利差：一般债26.53BP，专项债25.86BP

城投债发行情况

• 发行规模：1131.37亿元，环比回升
• 净融资额：396.2亿元，为正，环比大幅回升
• 发行结构：以超短期融资券为主（28%），中期票据（24%）次之
• 发行期限：以中短期为主，5年期及以下占比超九成
• 区域分布：22个省份发行城投债，江苏发行数量最多
• 利率与利差：3年期AA级城投债利率和利差下行最大，分别为3.79%、88BP
• 异常交易：46个城投主体的69只债券发生100次异常交易，贵州异常交易次数最多（8家主体、19次交易）

市场交易表现

• 地方政府债现券交易：868.32亿元，环比回落
• 城投债现券交易：2208.24亿元，环比回落
• 到期收益率：城投债平均回落7.57BP，地方债平均回落2.02BP
• 信用利差：3年、5年、7年期城投债信用利差均收窄
• 资金面：央行逆回购操作规模500亿元，货币市场资金面整体宽松，短端利率明显下行

城投企业重要公告

• 公告数量：共40家城投企业发布公告
• 公告类型：
  • 对外担保：2家
  • 高管变更：1家
  • 股权无偿划转：3家
  • 经营范围、注册资本变更：1家
  • 控股股东及实际控制人变更：3家
  • 名称变更：2家
  • 涉及重大诉讼、仲裁：2家
  • 新增借款：2家
  • 资产重组：2家

其他相关政策及热点事件

• 云南、吉林加强财政直达资金常态化监管
  云南和吉林分别落实财政直达资金监管机制，强化资金使用绩效和风险防控，助力“六稳”“六保”政策。

• 云南城投债利率和利差居首
  云南城投债发行利率为7.50%，发行利差为336.39BP，显示其融资成本相对较高。

总结

2021年3月上旬，地方债与城投债市场呈现发行规模回落、交易活跃、部分企业信用风险上升的态势。财政政策更趋稳健，强调提质增效和可持续性，地方政府债发行以再融资为主，城投债则在利率下行背景下发行规模回升。云南、吉林等省份加强财政直达资金监管，推动资金使用效率。同时，部分城投企业因盈利下滑、债务压力等因素出现异常交易，需警惕信用风险。