20210514-中诚信国际-地方政府债与城投行业监测周报2021年第16期_江苏进一步规范融资平台管理_城投债发行回升净融资额转正_18页_987kb

监测周报总结（2021年4月26日—2021年5月9日）

核心内容概述

本报告汇总了2021年4月26日至5月9日期间，地方政府债券与城投企业债券的发行、交易及市场动态。整体来看，地方债发行规模下降，但净融资额仍为正；城投债发行规模回升，净融资额转正。同时，监管政策趋严，城投企业债务风险管控加强，部分企业出现信用事件。

主要观点

• 政策监管加强：财政部强调防范隐性债务风险，江苏出台文件进一步规范融资平台管理，广西和内蒙古加强直达资金监管，推动资金精准高效落地。
• 城投债发行回升：城投债发行规模回升，净融资额转正，但部分债券因市场利率上行而取消发行。
• 债务风险管控强化：部分城投企业出现债券提前兑付、信用事件，反映出债务压力及流动性问题。
• 融资成本与利差变化：地方债发行利差收窄，城投债发行成本上行，特别是AA+级债券，流动性风险增加。
• 市场流动性改善：资金面整体放松，短端利率下行，但城投债交易活跃度上升，收益率普遍回落。

关键信息

一、地方政府债券发行情况

• 发行规模：4月26日至5月9日，全国共发行40只地方债，规模为2166.34亿元，较前值大幅回落463.83亿元。
• 净融资额：净融资额为638.64亿元，较前值回落910.30亿元，仍保持为正。
• 发行结构：
  • 新增债：共30只，规模合计1447.57亿元，主要投向民生服务、交通基建、市政和产业园等领域。
  • 再融资债：共10只，规模合计718.76亿元，全部用于偿还到期债券本金。
• 发行期限：以7年期为主，占比达39%，加权平均发行期限从12.03年降至10.19年。
• 发行成本：
  • 一般债发行利率回升至3.40%。
  • 专项债发行利率回落至3.61%。
  • 山东发行利率最高，达3.63%。
  • 辽宁发行利差最高，达27.88BP。
• 区域分布：福建省发行数量最多，共14只地方债。

二、城投企业债券发行情况

• 发行规模：4月26日至5月9日，共发行273只城投债，规模为1829.77亿元，较前值回升613.89亿元。
• 净融资额：净融资额为466.20亿元，较前值回升472.67亿元。
• 发行结构：
  • 超短期融资债券和私募债占比均达25%。
  • 一般中期票据占比24%，位列第二。
  • 1年及以下期限占比最高，达36%。
• 发行成本：
  • 各期限城投债发行成本上行，其中5年期AA+级城投债发行利率和利差上行幅度最大。
  • 3年、5年期AA级城投债存在发行成本倒挂现象。
• 区域分布：
  • 江苏省发行数量最多，达88只。
  • 贵州省发行利率最高，为7.06%。
  • 新疆发行利差最高，达456.87BP。
• 基础设施投融资企业：共发行249只债券，规模合计1638.77亿元。

三、地方政府债券与城投债交易情况

• 地方政府债交易：
  • 现券交易规模为2468.72亿元，较前值回落693.05亿元。
  • 到期收益率多数回落，平均回落幅度约为5.96BP。
• 城投债交易：
  • 现券交易规模为3367.32亿元，较前值回升1127.12亿元。
  • 到期收益率多数回落，平均回落幅度为5.95BP。
  • 信用利差方面，3年、5年期限信用利差走阔，7年期限信用利差收窄。
• 异常交易：本周期内，70个城投主体的101只债券发生138次异常交易，主体数量、债券数量和异常交易次数均大幅增加。

四、城投企业重要公告

• 债券提前兑付：5家城投企业发布债券提前兑付公告，总额为26.44亿元。
• 债券取消发行：18只城投债取消发行，规模共计95亿元，较前值上升97.92%。
• 信用事件：内蒙古呼和浩特春华水务开发集团有限责任公司出现流动性紧张，逾期债务合计7.46亿元。
• 公司治理变动：
  • 共有148家城投企业发布公告，涉及控股股东及实际控制人变更、高管变动、经营范围变更、公司名称变更、股权结构变更、资产划转等。
  • 其中，AA级城投企业发生最多，共36家；贵州省涉及异常交易次数最多，达28次。

总结

本周期内，地方政府债与城投债市场呈现以下特点：

• 地方债发行规模下降，但净融资额仍为正，发行期限有所缩短。
• 城投债发行规模回升，净融资额转正，但部分企业出现信用风险。
• 监管政策趋严，城投平台融资受限，债务风险防控进一步加强。
• 城投债发行成本上行，尤其是AA+级债券，流动性风险上升。
• 市场流动性有所改善，但城投债交易活跃度上升，收益率普遍回落。
• 城投企业治理结构变动频繁，涉及多个省份，显示出市场对城投平台监管和风险控制的关注。