20220918-国信证券-光伏_风电产业链价格周评（9月第2周）_光伏主链价格稳定_组件端辅材降价_风电关注下半年量利齐增确定性机会_9页_831kb

光伏、风电产业链价格周评（9月第2周）总结

核心内容

本周光伏与风电产业链价格整体呈现稳定或小幅波动态势，行业基本面持续向好，为相关企业带来盈利修复机会。报告指出，光伏主链价格稳定，组件端辅材价格有所下降，而风电原材料价格维持震荡，为整机和零部件的毛利率修复奠定基础。

光伏产业链价格变化

主链价格稳定

• 硅料：成交均价307元/KG，约合0.848元/W，环比持平。
• 硅片：成交均价7.54元/片，约合1.015元/W，环比持平。
• 电池片：成交均价1.337元/W，环比持平。
• 单玻组件：成交均价1.99元/W，环比持平。

单瓦毛利

• 硅料：0.624元/W
• 硅片：0.034元/W
• 电池片：0.132元/W
• 组件：-0.010元/W（亏损）

辅材价格变动

• 正银：4,810元/kg，环比+194元/kg
• 背银：2,705元/kg，环比+114元/kg
• 单面铝：50元/KG，环比持平
• 双面铝：115元/KG，环比持平
• 坩埚：12000元/个，环比持平
• 光伏玻璃（3.2mm）：26元/平，环比-0.5元/平
• 光伏玻璃（2.0mm）：20元/平，环比-0.5元/平
• 背板：10元/平米，环比-0.2元/平
• EVA胶膜：13.5元/平，环比-0.5元/平
• POE胶膜：16.5元/平，环比持平

市场表现

• 国内组件价格环比持平
• 海外组件价格整体下降，欧洲、美国、澳洲市场均有不同程度下跌，印度市场保持稳定
• 海外组件价格下降主要受欧洲暑假影响和人民币贬值影响

风电产业链价格变化

原材料价格波动

• 铸造生铁：价格环比持平，较年内高点下降950元/吨
• 炼钢生铁：价格环比+11元/吨，较年内高点下降1052元/吨
• 中厚板：价格环比-3元/吨，较年内高点下降1092元/吨
• 废钢：价格环比+23元/吨，较年内高点下降633元/吨
• 玻纤：成交价4150元/吨，环比-600元/吨，较年内高点下降2450元/吨
• 环氧树脂：成交价18900元/吨，环比+200元/吨，较年内高点下降10400元/吨
• 铜：成交价63470元/吨，环比+1490元/吨，较年内高点下降12300元/吨
• 铝：成交价18790元/吨，环比+340元/吨，较年内高点下降5080元/吨

市场趋势

• 风电招标维持高景气，陆风累计招标容量达54.44GW，海风12.86GW，合计68.30GW，超2019年全年记录
• 预计全年陆风公开招标容量将突破75GW，海风突破20GW
• 8月下旬电站设备交付和吊装进入密集期，9月交付景气度将环比上行

主要观点与投资建议

光伏

• 价格走势：主产业链价格稳定，辅材价格有所下降，但预计四季度硅料价格将下降，带动装机需求和下游盈利能力改善
• 推荐标的：
  • 晶科能源（增持）：具备N型量产领先优势
  • 天合光能（买入）：组件端盈利有望改善
  • 晶澳科技（买入）：组件端盈利有望改善
  • 福斯特（增持）：胶膜环节供给紧缺，建议关注
  • 海优新材（买入）：具备供应链管理优势
  • 钧达股份：电池片盈利能力有望提升

风电

• 价格走势：原材料价格整体震荡，为整机和零部件毛利率修复提供基础
• 推荐标的：
  • 三一重能（增持）：整机环节盈利有望修复
  • 东方电缆（买入）：优质海缆企业，壁垒高、格局好
  • 汉缆股份（增持）：优质海缆企业，壁垒高、格局好
  • 天顺风能（买入）：订单持续上行，成本优势明显
  • 金盘科技（买入）：具备技术优势，未来成长性好
  • 万马股份（买入）：具备成本优势，关注其发展

风险提示

• 疫情等宏观因素对生产经营的影响
• 国际贸易形势变化
• 硅料供给释放不及预期
• 电池技术迭代风险
• 原材料价格大幅波动风险

相关研究报告

1. 《光伏、风电产业链价格周评（9月第1周）》——2022-09-12
2. 《电力设备新能源2022年9月投资策略》——2022-09-05
3. 《新能源产业链洞察》——2022-08-30
4. 《行业深度-抽水蓄能》——2022-08-15
5. 《电力设备新能源2022年8月投资策略》——2022-08-07

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：股价表现优于市场指数20%以上
  • 增持：股价表现优于市场指数10%-20%之间
  • 中性：股价表现介于市场指数±10%之间
  • 卖出：股价表现弱于市场指数10%以上
• 行业投资评级：
  • 超配：行业指数表现优于市场指数10%以上
  • 中性：行业指数表现介于市场指数±10%之间
  • 低配：行业指数表现弱于市场指数10%以上

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