2022年光伏辅材行业年度策略报告：下游需求回暖，光伏辅材迎腾飞-20211220-国开证券-23页_1mb

光伏辅材及逆变器行业分析总结

核心内容概述

本报告由国开证券分析师梁晨撰写，分析了2022年光伏产业的发展趋势，重点聚焦光伏辅材及逆变器行业。报告指出，受“双碳”政策推动，光伏产业迎来快速发展期，其中光伏辅材和逆变器作为中下游环节，增长确定性较强。同时，报告对光伏玻璃、光伏胶膜及逆变器龙头企业进行了重点推荐，并对相关市场趋势、技术方向和盈利预测进行了分析。

主要观点与关键信息

1. 光伏产业链现状

• 双碳政策推动发展：2021年国家能源局推动整县屋顶分布式光伏建设，分布式光伏占比大幅提升，成为新增装机主要来源。
• 光伏装机量预期增长：2021年国内光伏装机量预计为50GW，2022年有望增至75GW，未来五年年均新增装机保守估计为70GW，乐观估计为90GW。
• “双碳”目标明确：到2025年非化石能源消费比重达到20%左右，到2030年风电、太阳能发电总装机容量达到12亿千瓦以上，2060年非化石能源消费比重达到80%以上。

2. 光伏辅材增长确定性较强

2.1 光伏玻璃

• 产能过剩风险：2022年光伏玻璃产能可能过剩，但龙头公司凭借成本、规模及资金优势有望巩固地位。
• 成本因素：纯碱和天然气是光伏玻璃成本的主要组成部分，占成本约20%左右，价格波动影响行业利润。
• 技术趋势：双玻组件、大尺寸硅片、超薄化玻璃是未来趋势，预计“十四五”期间光伏玻璃需求年均增速在20%左右。
• 市场格局：2020年国内光伏玻璃CR2约为52%，双寡头格局稳定。

2.2 光伏胶膜

• 供需平衡预期：2022年胶膜行业供需趋于平衡，盈利能力有望回升。
• 原材料影响：EVA树脂占胶膜成本的80%，价格中高位震荡。
• 技术趋势：多层共挤POE胶膜是未来发展方向，预计到2025年市占率可达21%。
• 市场预测：2025年光伏新增装机需求约270-330GW，对应胶膜市场约32.4-39.6亿平方米。

2.3 光伏逆变器

• 市场增长：逆变器作为光伏系统核心设备，未来五年全球需求将实现20%左右的复合增速，预计2025年达400GW。
• 国内CR5全球占比：2020年国内CR5全球市占率约为56%，国内企业加速出海，海外市场份额持续提升。
• 组串式逆变器：组串式逆变器在分布式光伏中占比提升，预计2020年国内市场占有率达66%。
• 储能逆变器：储能需求增长带动逆变器市场扩展，2022年储能逆变器市场规模预计达17.4GW，同比增长19%。

3. 龙头公司推荐

4. 风险提示

• 政府政策推进不达预期；
• 公司业绩不达预期；
• 市场恶性竞争；
• 国内外二级市场系统性风险；
• 国内外疫情超预期恶化；
• 国内外经济复苏低于预期。

图表与数据支持

• 图表目录：包含多个图表展示光伏玻璃、胶膜及逆变器的市场趋势、价格波动及产能预测。
• 数据来源：WIND、CPIA、光伏行业协会、WoodMackenzie、IHS Markit等权威机构。

投资建议

• 重点推荐：逆变器行业，尤其是组串式及储能方向。
• 次重点推荐：光伏玻璃和胶膜龙头企业，受益于双玻组件及POE胶膜趋势。
• 个股推荐：福莱特、福斯特、阳光电源、锦浪科技、固德威。

总结

2022年光伏辅材及逆变器行业增长确定性较强，受益于“双碳”政策、分布式光伏发展及储能需求提升。光伏玻璃和胶膜作为中下游环节，将充分受益于装机量增长及技术进步带来的降本增效。逆变器行业面临全球替代加速与储能市场扩展的双重机遇，龙头企业在海外布局及技术迭代方面表现突出。建议重点关注逆变器、光伏玻璃及胶膜行业，把握行业增长红利。