20170731-申万宏源-每周20张图全览跨境资金配置流向_消费强劲带动美国二季度GDP强势回归_资金流向美国股债_13页_1mb

文档总结

核心内容

本报告主要分析了2017年7月26日当周全球及中国市场的资金流向情况，结合美国二季度GDP数据、美联储政策动向及市场反应，探讨了美国经济复苏态势及对全球资金配置的影响。

主要观点

美国经济表现

• 二季度GDP增长：美国二季度实际GDP年化季环比初值为 2.6%，虽低于预期的 2.7%，但较一季度 1.2% 明显回升，显示经济复苏势头强劲。
• 增长驱动因素：主要由 个人消费支出（2.8%）、非住宅固定投资（5.2%）、出口（4.1%） 和 联邦政府消费支出（2.3%） 带动。
• 拖累因素：私人住宅固定投资 (-6.8%) 和州政府及本地政府支出 (-0.2%) 成为增长拖累。
• 通胀数据：二季度PCE年化季环比初值为 2.5%，核心PCE物价指数年化季环比初值为 0.9%，显示消费改善对通胀有正向拉动作用，但薪资增长疲软。

全球资金流向

• 股票型基金：当周全球股票型基金净流入显著，美国净流入 11.53亿美元，发达欧洲 47.20亿美元，日本 16.63亿美元，新兴市场 18.12亿美元，印度 3.30亿美元。
• 债券型基金：美国、发达欧洲、日本、新兴市场和印度债券型基金均净流入，其中美国连续 19周 净流入，新兴市场连续 26周 净流入。
• 资产配置：资金从 大宗商品、能源和房地产板块 流出，流入 债券基金和货币市场基金。

中国股市与债市

• 资金流入：中国股市资金净流入 3.41亿美元，债市资金净流入 0.27亿美元，延续净流入态势。
• 市场表现：上证指数收于 3247.6748，较上周上升 0.52%；恒生指数上涨 1.01%。
• ETF资金流向：中国股票ETF净流出 0.17亿美元，香港股票ETF本周转为净流出 0.25亿美元。

美联储政策动向

• 加息预期：美联储对经济前景整体乐观，但 9月加息概率降低， 12月加息 预计为下半年最后一次。
• 缩表预期：美联储缩表大概率在 9月。
• 利率预期：2017年中位数利率预期为 1.375%，2018年为 2.125%，2019年长期为 3.000%。

汇率与利差

• 美元指数：当周美元指数震荡略有下降，7月27日收于 93.924。
• 中美利差：中国10年期国债利率为 3.62%，美国为 2.29%，中美利差略有扩大。

未来展望

• 美国经济复苏强劲，预计未来 通胀改善、联邦政府支出增加（尤其国防和基建）及 贸易政策 将进一步推动经济增长。
• 中国股市和债市资金流入持续，外汇储备 连续第五个月上升，显示跨境资金流出压力缓解。

关键信息

• 美国二季度GDP：2.6%，高于一季度，显示经济复苏。
• 全球股票型基金：净流入 65.48亿美元，主要流向美国、发达欧洲、日本、新兴市场和印度。
• 全球债券型基金：净流入 54.97亿美元，资金流入趋势持续。
• 中国股债资金：当周净流入 3.68亿美元，外汇储备环比增加 32.22亿美元。
• 美联储总资产：6月增加 34.33亿美元，1月至4月分别增加 13.87、158.64、9.16、5.24亿美元，5月略有下降。
• CDS价格：中国政府信用CDS价格下降至 64.145，年初以来下降 43.13%。
• 美元兑人民币：7月27日中间价下跌 157个bp 至 6.7307，即期汇率为 6.7376，偏离中间价 0.1025%。

下周重大事件

投资提示

• 美国经济复苏强劲，资金持续流入股市和债市。
• 联邦政府支出可能受债务上限影响，需关注政策变化。
• 中国股市和债市资金流入延续，外汇储备规模逐步趋于稳定。
• 中美利差扩大，可能影响跨境资本流动。
• 美联储缩表可能在9月启动，9月加息概率降低。

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