20180309-申万宏源-每周20张图全览跨境资金配置流向_贸易摩擦升温_资金流出美国_13页_764kb

文档总结

核心内容概述

本报告分析了2018年3月7日当周全球及中国跨境资金配置流向，结合美国贸易政策变化与美联储加息预期，探讨了资金流动对市场的影响。同时，报告还列出了下周重大经济数据发布日程及信息披露内容。

主要观点

1. 美国贸易政策引发市场担忧

• 特朗普政府于2月28日发布2018年贸易政策纲要，措辞强硬，引发市场对贸易摩擦升级的担忧。
• 美国单边发起反补贴反倾销调查并提升铁铝关税，意在扩大票仓和为中期选举造势，但贸易战爆发可能性较低。
• 3月8日发布的关税公告中，加拿大和墨西哥被暂时豁免，以增加NAFTA谈判筹码。

2. 资金流向变化

• 股票基金：3月7日当周，资金从美国流出94.46亿美元，流入发达欧洲（25.75亿美元）、日本（46.95亿美元）、新兴市场（12.87亿美元）和印度（0.59亿美元）。
• 债券基金：3月7日当周，资金从美国流出3.48亿美元，流入发达欧洲（1.00亿美元）、日本（0.02亿美元）、新兴市场（0.58亿美元）和印度（0.10亿美元）。
• 大类资产：资金流入货币基金（203.65亿美元）和大宗商品板块基金（10.73亿美元），从债券基金（0.98亿美元）、能源板块基金（3.58亿美元）和房地产板块基金（8.33亿美元）流出。
• 中国股市：中国股票基金连续第3周净流入4.79亿美元，四周均值净流入9.07亿美元。
• 中国债市：中国债券基金当周净流出0.12亿美元，四周均值净流出0.25亿美元。
• 港股通与陆股通：港股通五日买入成交净额平均12.57亿人民币，陆股通平均-2.39亿人民币。

3. 美联储加息预期上升

• 根据CME Fedwatch利率点阵图，2018年全年将大概率加息3到4次。
• 3月加息概率为86%，6月为67.1%，9月为44.2%，年末为24.4%。
• 美联储委员对联邦基金利率的预期中，2018年中位数为2.1%，2019年为2.7%，2020年为3.1%，长期为2.8%。

4. 中美利差略有收窄

• 3月7日，美国10年期国债利率为2.89%，中国为3.8203%，中美利差收窄。
• TIPS隐含通胀预期上升1个基点至2.13%，表明市场对通胀的预期有所增强。

5. 汇率波动

• 美元兑港币汇率上升129个基点，收于7.8408。
• 美元兑人民币中间价下降113个基点，收于6.3239，即期汇率为6.3321，与中间价偏离幅度为0.1297%。

6. 外储与资金流入

• 2018年2月中国外储规模为31344.82亿美元，较1月减少0.85%。
• 2月中国股票资金净流入40.39亿美元，债券资金净流出2.04亿美元，合计净流入38.35亿美元。

关键信息

资金流向

• 股票基金：发达欧洲、日本、新兴市场和印度为净流入，美国为净流出。
• 债券基金：发达欧洲、日本、新兴市场和印度为净流入，美国为净流出。
• 大类资产：货币基金和大宗商品板块基金为净流入，债券基金、能源板块基金和房地产板块基金为净流出。

中国股市与债市

• 中国股票基金连续3周净流入，债券基金连续2周净流出。
• 上证指数当周上涨0.38%，恒生指数当周下跌2.10%。

中美利差与通胀预期

• 中美10年期国债利差略有收窄。
• TIPS隐含通胀预期上升至2.13%，表明市场对通胀预期增强。

美联储缩表情况

• 2018年2月美联储总资产减少248.24亿美元，缩表幅度有所减缓。

信用风险

• 中国政府CDS当周上升至57.76，较2月28日上升16.34%。

下周重大事件

机构信息

• 证券分析师：李一民、李慧勇
• 联系人：李华磊
• 机构销售团队：
  • 上海：陈陶（电话：021-23297221，邮箱：chentao@swsresearch.com）
  • 北京：李丹（电话：010-66500610，邮箱：lidan@swsresearch.com）
  • 深圳：胡洁云（电话：021-23297247，邮箱：hujy@swsresearch.com）

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附注

• 资料来源：EPFR、WIND、Bloomberg、申万宏源研究
• 图示说明：所有图示均来自EPFR及申万宏源研究，累计日期从2015年6月3日开始。
• 数据说明：部分数据需扣除一年期CCS对冲成本以反映真实利差。