2017-每周20张图全览跨境资金配置流向：耶伦国会证词偏鸽但不超预期_美股资金流出放缓_14页-2mb

文档内容总结

核心内容

本报告分析了2017年7月12日当周全球及中国跨境资金配置流向，结合美联储主席耶伦的国会证词，对美国货币政策、全球经济前景及市场反应进行了评估。同时，报告还涉及中国股市、债市、ETF资金流动情况，以及中美利差、美元指数、黄金价格、CDS价格等市场指标的变化。

主要观点

1. 美联储政策预期与市场反应

• 耶伦在国会证词中表示，美联储将密切关注通胀进度，通胀对经济状况是主要不确定因素。
• 尽管6月CPI数据低于预期，但耶伦并未表现出超预期的鸽派立场，反而强调加息过程将是渐进的。
• 预计2017年美联储将开始缩表，12月为最后一次加息。
• 耶伦未明确表示是否连任，但市场普遍认为下一任主席可能是加里·科恩。

2. 全球股票型基金资金流动

• 美国股市资金净流出2.66亿美元，但流出速度有所放缓。
• 发达欧洲、日本、新兴市场和印度股票型基金均呈现净流入，其中发达欧洲流入最多（29.81亿美元）。
• 印度和新兴市场资金流入已连续两个月净流入，显示市场信心有所恢复。

3. 全球债券型基金资金流动

• 全球债券型基金净流入38.77亿美元，资金持续流入全球债券市场。
• 美国、发达欧洲、日本、新兴市场和印度债券型基金均净流入。
• 美国债券型基金连续第17周净流入，新兴市场债券型基金连续第24周净流入。

4. 大类资产配置变化

• 资金从能源和房地产板块流出，流入债券基金、货币市场基金和大宗商品基金。
• 全球债券型基金、货币市场基金和大宗商品基金资金净流入分别为44.04亿美元、59.47亿美元和0.40亿美元。

5. 中国股市与债市资金流动

• 中国股市资金净流出1.93亿美元，结束了连续6周的净流入。
• 中国债市资金净流出0.68亿美元，结束了连续16周的净流入。
• 中国6月外汇储备环比增加32.22亿美元，连续第五个月上升，显示跨境资金流出压力有所缓解。

6. 中美利差与市场指标

• 美国10年期国债收益率下降1个bp至2.3177%，中国国债收益率与上周基本持平。
• 中美利差小幅缩小。
• 美元指数小幅上涨0.05%，黄金价格上涨0.36%，实现3连涨。

7. 中国股票ETF资金流动

• 中国股票ETF资金净流出2.46亿美元，四周均值为0.14亿美元，显示ETF资金流入有所波动。

8. 港股与A股资金流动

• 香港股票基金连续第20周净流入，本周净流入1.54亿美元。
• 恒生指数较前一周上涨2.04%。
• 陆股通和港股通资金净买入额较上周有所上升。

关键信息

1. 美联储政策动态

• 缩表预期：预计2017年9月开始缩表，12月为最后一次加息。
• 加息节奏：加息过程将是渐进的，利率无须进一步升高太多即可达到中性状态。
• CPI数据：6月CPI环比为0%，同比为1.6%，均低于预期。

2. 市场反应

• 美股：受耶伦鸽派证词影响，道琼斯指数上涨0.57%，标普500上涨0.73%，纳斯达克上涨1.10%。
• 欧股：创2个半月以来最大单日涨幅，三大股指涨幅均超过1%。
• 债券市场：10年期美债收益率下降4个bp，收于2.32%。
• 美元与黄金：美元指数小幅上涨0.05%，黄金价格上涨0.36%，实现3连涨。

3. 中国金融市场动态

• 股市：6月流入中国股市资金28.08亿美元，但7月12日当周净流出1.93亿美元。
• 债市：6月流入中国债市资金4.28亿美元，但7月12日当周净流出0.68亿美元。
• 外汇储备：6月外汇储备30568亿美元，环比增加32.22亿美元。
• CDS价格：中国政府信用CDS价格下降至68.491，较年初下降39.30%。

4. 汇率与利率

• 美元兑人民币中间价：7月14日收于6.7774，中间价下跌140个bp。
• 美元兑港币汇率：基本维持稳定。
• 中美利差：扣除一年CCS对冲成本后，利差小幅缩小。

5. 下周重大事件

• 美国：7月17日公布纽约联储制造业指数；7月19日公布API原油库存和新屋开工数据。
• 澳大利亚：7月18日公布货币政策会议纪要。
• 英国：7月18日公布6月CPI环比和同比数据。
• 欧元区：7月18日公布6月CPI同比终值；7月20日公布欧洲央行利率决议及德拉基新闻发布会。
• 日本：7月20日公布央行货币政策决议及政策利率。
• 加拿大：7月21日公布6月CPI环比和同比数据。

数据来源与图表说明

• 所有数据均来自EPFR、WIND、Bloomberg及申万宏源研究。
• 图表展示资金流向、利率变化、汇率波动及CDS价格等关键市场指标。

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• 本报告由申万宏源研究撰写，分析人员包括李一民、李慧勇、汤莹等。
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