申银万国-LNG物流行业深度报告：LNG物流：2000余亿市场-140922_25页_1mb

LNG物流行业深度研究报告总结

核心内容

本报告分析了中国LNG物流行业的未来发展，认为随着天然气消费量的快速增长，LNG物流行业将进入快速发展阶段，市场空间巨大，具备显著的投资价值。

主要观点

• 天然气供需放量：中国天然气消费量和供应量将在未来6年内实现快速增长，预计2020年消费量将达到3500亿立方米，供应量可达5050亿立方米，人均消费量将从2011年的98立方米增长至2020年的257立方米，年复合增长率（CAGR）为11.3%。
• 渠道价值增值：随着天然气消费属性增强，下游渠道（如加气站、终端管网）的价值将不断放大，气源垄断优势将逐渐减弱。
• 市场空间广阔：中国LNG物流市场规模预计达2000余亿元，其中运输市场空间为1428亿元，储存市场空间为66-97亿元，配套服务市场空间超千亿元。
• 第三方物流增长潜力：专业化第三方LNG物流将受益于天然气供需放量，建议优选具备渠道优势的LNG物流标的。

关键信息

市场空间测算

• LNG储存市场：预计市场空间为66-97亿元，主要由液化厂、加气站和接卸站组成。
• LNG运输市场：预计市场空间为1428亿元，其中进口LNG运输市场空间为85.5亿元，国内LNG运输市场空间为1343亿元。
• 加气站市场：预计市场空间达1022亿元，2011年底加气站数量为2500个，日均加气能力为20-30吨。

运输方式分析

• 管道运输：为天然气运输的主要方式，截至2011年底，全国管道总里程约5.9万公里，占油气管道总长度的52%。
• LNG船舶运输：预计到2018年LNG船队将突破7000万立方米，LNG运输船舶由大型国企垄断。
• 槽车运输：主要用于陆上运输，目前市场企业分散，缺乏专业化第三方运输公司。

储备设施发展

• 地下储气库：主要分布在生产和消费大国，如美国、俄罗斯，占全球天然气储备能力的95%。
• LNG储罐：主要分布在沿海地区，接收站建设初具规模，预计2020年总接收能力将超过1.4亿吨/年。

企业运营模式

• 运输业务：包括槽车和船舶运输，运输成本较高，投资回收期较长。
• 储存及加气站运营业务：储存业务包括液化厂、加气站和接卸站，加气站运营收入空间巨大。
• 液化厂：涉及整个产业链，包括液化、销售、运输和储存。
• 管网建设运营：如燃气公司，基础设施属性强。

投资建议

• 优选渠道型LNG物流企业：如恒基达鑫、莱茵置业和拟上市的恒通物流，这些企业具备渠道优势，未来增长潜力大。
• 相关多元化战略：建议有相关技术经验、资源背景或技术优势的企业通过兼并收购战略进入LNG物流领域，实现成长。

结论

LNG物流行业将受益于天然气供需放量的趋势，未来市场空间广阔，具备显著的投资价值。建议投资者关注具备渠道优势的第三方LNG物流企业，以获取长期收益。