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2014年9月29日申万交运研究报告总结

核心内容

本报告聚焦于交通运输行业，特别是LNG物流、航运及港口板块，提出对部分子行业的看好与中性评级，并推荐了相关公司。

主要观点及结论

1. 看好LNG物流

• 行业前景：LNG物流市场空间巨大，预计达到2000余亿元，未来终端渠道价值将不断放大，气源垄断优势逐渐消失。
• 重点推荐：建议优选有渠道或拟布局渠道的LNG物流标的，如恒基达鑫（002492）、莱茵置业（000558）和拟上市的恒通物流。
• 区域经济概念：短期可关注“区域经济”主题下的内河港口标的，如南京港、重庆港九和北部湾港。

2. 交运指数上涨

• 行业表现：上周交通运输行业指数上涨1.7%，跑赢沪深300指数1.2个百分点。
• 板块涨跌：除公路板块下跌1.3%外，其余板块均上涨，其中港口板块涨幅最大，累计上涨4.3%。
• 推荐组合：恒基达鑫、保税科技、大秦铁路、上海机场、宁沪高速、沙钢股份、怡亚通、外运发展、海博股份、中远航运、南方航空。

3. 航运运价指数涨跌互现

• 运价下跌：航运运价指数全线下跌，其中波罗的海干散货指数下跌4.68%，中国沿海干散货运价指数下跌0.5%。
• 燃油价格下跌：新加坡380CSt航运燃料油价格下跌0.92%，航空煤油价格下跌1.66%。

4. 行业估值低位盘整

• 各子行业估值：整体处于低位盘整状态，部分公司如恒基达鑫、保税科技、中远航运等相对估值较低，但未来增长潜力较大。

关键信息

LNG物流市场分析

• 市场空间：LNG物流市场规模预计达2000余亿元，其中运输收入占主导地位。
• 发展趋势：随着天然气消费量增长，下游需求消费属性增强，终端渠道价值上升。
• 运营模式：LNG物流分为运输业务、储存及加气站运营业务、液化厂、管网建设运营等。

港口板块动态

• 北部湾港定增：拟募资27亿元，收购控股股东6个港口泊位，用于后续建设及补充流动资金。
• 政策支持：国务院发布《关于依托黄金水道推动长江经济带发展的指导意见》，推动长江经济带综合立体交通走廊建设，利好相关港口企业。

航空行业动态

• 国际合作：中国与爱尔兰合作发展航空租赁业务，爱尔兰在航空租赁领域具有成熟经验。
• 市场前景：预计国际客运航机增量达109%，中国将贡献部分新增需求。

物流行业动态

• 政策利好：国务院决定全面开放国内包裹快递市场，推动内外资公平竞争，有利于提升行业整体服务水平。
• 行业洗牌：预计未来三五年内，民营快递将在两头挤压下进行行业整合，部分企业将IPO融资以提升竞争力。

行业新闻及公司公告摘要

重要公告

• 北部湾港：发布非公开发行A股股票预案，拟募资27亿元用于收购和建设港口泊位。
• 宁波港：同意发行不超过100亿元的超短期融资券。
• 中储股份：投资设立全资子公司山西中储物流有限公司，拓展物流业务。
• 保税科技：非公开发行股票，募集资金净额为7.14亿元，用于发展物流业务。
• 深高速：水官延长段车流量及路费收入大幅增长，达到73.8%和37.8%。
• 海南航空：使用闲置资金购买理财产品，金额为8亿元。
• 中国远洋：下属公司签订造船协议，计划建造散货船，涉及金额达42亿元。

总结

本报告重点分析了交通运输行业的多个子领域，包括LNG物流、航运、港口、航空及物流。总体来看，LNG物流行业潜力巨大，建议重点关注具有渠道优势的公司。航运运价指数整体下跌，但行业仍有长期增长趋势。港口板块因“长江经济带”和“一带一路”政策利好而表现突出。航空行业通过国际合作寻求发展机会。物流行业因政策开放而迎来新机遇，但行业整合可能加剧。整体来看，交通运输行业在政策支持和市场变化中展现出一定的投资机会。