20250307-中航期货-铅锌产业链周度报告_22页_1mb

好的，这是内容分析总结：

本报告由中航期货发布，分析了铅锌产业链的最新市场动态及未来走势展望。

核心观点

• 国内宏观层面，国务院总理李强在政府工作报告中提出今年GDP增长5%左右，并强调两会定调稳健增长，将扩大财政政策支持，这为市场提供了政策支撑预期。
• 国际宏观层面，美国1月核心PCE物价指数符合预期，但环比支出下降幅度超预期，印证经济放缓压力。美元指数连续走软，对有色金属价格形成一定提振。
• 供需分析表明，锌供应端预计3月有超预期增加，主要来自冶炼厂复产、检修结束和加工费反弹带来的产量提升。国内锌锭库存下降，进口窗口暂处关闭状态。下游需求尚可，库存去化给予锌价支撑。铅方面，预计3月电解铅产量将显著增加，主要来自春节假期结束和冶炼厂复产。国内铅锭社库小幅累积，但幅度有限。下方需关注新能源汽车出口、废铅回收利用等对铅需求的影响。LME铅库存高位波动，沪铅库存增加。
• 操作建议：锌关注24500附近的压力；铅关注17500支撑，若能站稳则偏强运行。

重点关注因素

• 国内: 财政政策力度、两会政策定调、汽车（特别是新能源汽车）生产和消费数据、房地产市场活动（需求和竣工端）、废铅回收行业进展。
• 国际: 美国经济数据（如今晚将公布的非农数据）、美元汇率走势、海外铅锌矿供应变动。

数据摘要

• 锌: 1月国内锌精矿加工费上涨，市场氛围改善。国内冶炼厂2月产量环比减少，主要受春节假期和检修影响。预计3月产量将超预期增加，进口锌精矿持续流入。外盘锌库存处于高位并持续波动，内盘库存继续去化。
• 铅: 海外铅精矿供应恢复缓慢。国内铅精矿产量环比下降，但冶炼厂2月复产因素影响产量变化。预计3月电解铅将有大幅增加。国内铅锭社库小幅增长，低于前期累积速度。进口精炼铅量不同以往。

结论
报告认为，在政策支撑、供应恢复、需求尚可以及基本面边际改善的背景下，短期内锌和铅的市场价格都存在支撑，锌关注压力位，铅关注支撑位，需密切关注关键价格点的表现及供需动态变化。