20170926-信达证券-研究观点汇总-行业_20页_998kb

信达证券行业研究观点汇总总结（2017年9月26日）

核心内容概览

信达证券于2017年9月26日发布行业研究观点汇总，涵盖能源化工、基础设施和基础材料、制造业、大消费等多个领域。报告重点分析了各行业的市场走势、政策影响、供需变化及投资机会，为投资者提供决策参考。

---

主要观点与关键信息

能源化工组

石油石化行业

• 核心观点：美国原油产量持续回升，预计2017年将突破2015年历史最高水平（960万桶/日），但OPEC减产效果有限，WTI油价中枢预计维持在45-55美元/桶。
• 关键信息：
  • 美国原油产量恢复至905万桶/日，接近飓风哈维前水平。
  • 美国原油库存连续三周上升，去库存难度加大。
  • WTI油价约为50美元/桶时，美国页岩油增量对冲了OPEC减产。
  • 建议关注国内龙头企业如中国神华、陕西煤业、阳泉煤业等。

煤炭行业

• 核心观点：四季度煤炭市场仍将维持紧平衡状态，价格或高位震荡。
• 关键信息：
  • 动力煤主产地库存低位运行，8月产量环比下降。
  • 电厂库存持续消耗，冬储采购或提前，支撑高位煤价。
  • 焦炭方面，环保限产影响短期供应，但主流钢厂仍积极补库。
  • 炼焦煤价格持续上涨，部分煤种出现结构性短缺。
  • 风险包括政策调控、开工旺季需求走弱等。

新能源行业

• 核心观点：看好新能源汽车行业三季度表现，2018年将是行业发展大年。
• 关键信息：
  • 政策与市场逐步完善，补贴退坡机制下行业仍具备成长性。
  • 建议关注主产业链企业、高技术壁垒环节及核心环节。
  • 光伏行业技术变革加速，分布式成为未来趋势。
  • 储能市场即将爆发，关注新能源发电侧及削峰填谷需求。
  • 电力设备行业受益于电改及海外市场拓展。

化工新材料行业

• 核心观点：国内晶圆制造厂加速投产，电子材料国产替代迎来历史性机遇。
• 关键信息：
  • 2017-2020年投产的62座晶圆厂中，26座位于中国。
  • 硅晶圆、掩膜版、电子气、光刻胶等关键材料面临国产替代机遇。
  • 江丰电子、有研新材在溅射靶材领域实现突破，出口供货。
  • 风险包括国产材料进展缓慢、半导体产业增速不及预期等。

---

基础设施和基础材料组

钢铁行业

• 核心观点：钢价震荡下跌，但环保限产政策对市场形成支撑。
• 关键信息：
  • 8月钢材社会库存小幅下降，但螺纹钢库存增加。
  • 京津冀等地冬季限产政策提前执行，对钢价形成支撑。
  • 风险包括宏观经济下行、供给侧改革力度不足等。

有色金属行业

• 核心观点：铝、锌、铅价格上扬，贵金属价格承压。
• 关键信息：
  • “2+26”城市减产提前，铝价上涨。
  • 四川锌矿复产缓慢，支撑锌价。
  • 美联储缩表导致金价承压。
  • 风险包括美联储加息、全球经济复苏缓慢等。

---

制造业组

机械行业

• 核心观点：机械行业整体回暖，细分领域表现强劲。
• 关键信息：
  • 2017年上半年机械板块净利润增长超50%，估值下降。
  • 建议关注专用设备、工程机械、3C自动化等板块。
  • 创业板个股成长性较强，值得关注。

计算机行业

• 核心观点：网络安全、人工智能、云计算等细分领域具备投资价值。
• 关键信息：
  • 国家网络安全宣传周提升行业认知，利好网络安全板块。
  • 百度Apollo平台技术快速迭代，推动无人驾驶发展。
  • 建议关注网络安全、大数据、人工智能等前沿领域。

通信行业

• 核心观点：5G和物联网行业进入快速发展阶段。
• 关键信息：
  • 华为完成5G第二阶段核心网测试，网络切片技术成为重点。
  • 三大运营商开启物联网设备采购，带动主设备厂商及模组厂商。
  • 建议关注3条主线：宽带网络建设、物联网爆发、专网通信需求。

---

大消费组

消费行业

• 核心观点：家纺行业运行良好，消费市场逐步回暖。
• 关键信息：
  • 1-6月家纺行业收入增长6.59%，利润增长0.29%。
  • 出口额增长0.5%，降幅收窄。
  • 建议关注估值低位、产能扩张的龙头企业如富安娜。

农林牧渔行业

• 核心观点：猪价维持弱势，但糖价与海参行业景气向上。
• 关键信息：
  • 猪价小幅下跌，但环保政策与进口放缓支撑供需缺口。
  • 糖价稳中偏弱，但国内供需缺口支撑高位运行。
  • 海参价格反弹，行业景气周期有望延长。
  • 建议关注好当家、亚盛集团等龙头企业。

医药医疗行业

• 核心观点：政策推动下，疫苗与儿童药行业迎来发展机遇。
• 关键信息：
  • 国家出台药代备案制度，推动血制品行业调整。
  • 儿童药享受优先审评政策，供给短缺加剧。
  • 疫苗行业在HPV疫苗推动下关注度提升。
  • 建议关注智飞生物、沃森生物等龙头企业。

社会服务行业

• 核心观点：酒店业复苏，免税与航空业受益于假期消费。
• 关键信息：
  • 酒店入住率与ADR同步上升，行业进入繁荣期。
  • 免税销售额同比增长43%，十一假期有望带动增长。
  • 航空业客运量稳步增长，预计全年表现良好。
  • 风险包括宏观经济、汇率波动、极端天气等。

---

风险提示汇总

行业	风险因素
石油石化	地缘政治与厄尔尼诺等因素干扰油价走势
煤炭	政策调控风险、下游需求疲软
新能源	政策支持不足、技术发展不及预期、电动车安全事故
化工新材料	国产材料进展缓慢、半导体产业不及预期、国家政策支持不足
钢铁	宏观经济下行、供给侧改革力度不足
有色金属	美联储加息、全球经济复苏缓慢、金属价格大幅下滑
机械	宏观经济下行、制造业转型升级不及预期、工程机械业绩不及预期
计算机	技术发展及落地不及预期、行业增速不及预期、估值回落、商誉减值
通信	物联网商业应用落地不及预期、5G标准滞后
消费	宏观经济波动、房地产市场波动、原材料价格波动、市场竞争加剧
农林牧渔	价格上涨不达预期、宏观经济系统性风险、疫情与天灾影响
医药	政策风险、药品降价、研发进度不及预期
社会服务	宏观经济下行、汇率波动、政治外交紧张、极端天气影响

---

投资建议

• 重点关注：新能源汽车、光伏、储能、网络安全、医药疫苗、海参、免税等板块。
• 建议关注企业：中国神华、陕西煤业、扬农化工、南钢股份、智飞生物、富安娜、好当家等。
• 行业趋势：新能源、新材料、环保、消费等行业进入成长期，值得关注。

---

研究团队简介

• 郭荆璞：能源化工行业首席分析师，研究方向涵盖能源价格波动、产业周期分析。
• 范海波：有色金属与钢铁行业首席研究员，曾从事北美金融市场实证研究。
• 谷永涛：策略分析师，研究方向包括股票量化策略、股指期货对冲产品。
• 李博喻：研究助理，支持宏观策略、固定收益、国际市场研究。

---

评级说明

• 股票投资评级：根据沪深300指数为基准，6个月内股价表现决定投资建议。
• 行业投资评级：根据行业指数与基准比较，判断行业前景。

---

免责声明

本报告仅供签约客户参考，不面向公众发布。信达证券不对报告内容引起的任何损失承担责任，投资者需自行承担风险。