2018-房地产系列之二_58家房企土地储备全景图_18页-1mb

固定收益专题：58家房企土地储备全景图总结

核心内容

本报告分析了58家房企的土地储备情况，聚焦于土地储备规模与分布，旨在评估其对房地产企业信用资质及未来业绩的影响。通过分析房企土地储备的规模、分布和去化周期，可以更好地理解房企在当前房地产市场环境下的战略选择与潜在风险。

主要观点

土地储备规模

• 集中度高：58家房企总土地储备面积为18.63亿平方米，其中前20家房企合计占比接近80%，显示行业集中度较高。
• 大型房企优势明显：恒大地产、碧桂园、保利地产、融创地产、万科等大型房企土地储备面积均超过1亿平方米。
• 小型房企压力大：如新华联、光明地产等小型房企土地储备面积较小，未来在行业集中度提升的背景下可能面临较大压力。
• 去化周期是关键指标：58家房企平均去化周期为6.87年，部分房企（如合生创展集团、泛海控股）去化周期偏高，未来销售表现需重点关注。

土地储备分布

• 一二线城市为主战场：首开股份、首创置业、中粮地产、旭辉集团和华宇集团等房企一二线土地储备占比高达90%以上，显示对高需求区域的重视。
• 核心城市群布局显著：合生创展集团、时代控股、金融街、荣盛发展等房企在长三角、珠三角和京津冀三大核心城市群土地储备占比较高。
• 区域差异影响房企策略：房企根据自身规模选择全国布局或深耕局部区域。大型房企倾向于全国布局，而中小型房企更专注于特定区域。

关键信息

土地储备规模分布

• 前20名房企土地储备：恒大地产（26878.90万平方米）、碧桂园（22320.00万平方米）、保利地产（13757.82万平方米）、融创地产（13749.00万平方米）、万科（12222.00万平方米）。
• 去化周期偏高房企：合生创展集团（40.31年）、泛海控股（20.41年）、华侨城（19.10年）、新湖中宝（16.90年）、金融街（11.46年）、金茂上海（13.23年）、协信（13.18年）、远洋地产（11.01年）、复地（10.22年）。

土地储备城市分布

• 一线城市占比高：首开股份（58.36%）、合生创展集团（56.26%）、金融街（43.78%）、首创置业（42.68%）、招商蛇口（35.15%）。
• 二线城市布局：华宇集团（95.19%）、中交地产（93.92%）、北辰实业（92.41%）等房企二线城市占比高。
• 三四线城市风险高：中天金融（100.00%）、华夏幸福（94.21%）、大名城（91.35%）等房企三四线城市占比高，未来利润可能承压。

城市群布局

• 长三角：宝龙地产（60.80%）、禹洲地产（51.73%）、滨江集团（50.52%）、新城控股（50.00%）。
• 珠三角：时代控股（84.12%）、合生创展集团（50.46%）、合景泰富集团（40.31%）、奥园（38.70%）。
• 京津冀：华夏幸福（72.30%）、荣盛发展（60.00%）、首开股份（54.79%）、首创置业（54.21%）。

房企拿地策略

• 大型房企：恒大地产、碧桂园、万科、保利地产、融创地产等采取全国布局策略，覆盖多个城市。
• 中小型房企：奥园、滨江集团、光明地产、融侨集团等聚焦局部区域，如珠三角、杭州等地。
• 策略多样性：部分房企采取审慎投资策略，如万科、华润置地，关注核心城市及区域中心城市。

风险提示

• 调控政策进一步收紧：可能对房企的土地储备及销售产生不利影响。
• 数据统计口径有偏差：可能影响分析的准确性。

总结

• 土地储备是房企发展的关键资源，但并非越多越好，需关注去化周期。
• 房企布局策略因规模而异，大型房企倾向于全国布局，而中小型房企则深耕局部区域。
• 核心城市群成为房企重点布局区域，未来发展潜力大，但需警惕区域政策变化。

数据来源

• 公司年报、评级报告、募集说明书、国盛证券研究所