20201116-亿翰智库-远洋集团-03377.HK-土地储备充足_远洋业绩为何难释放__12页_1mb

远洋集团土地储备充足但业绩难释放分析总结

核心内容

远洋集团作为房地产行业的重要参与者，截至2019年末拥有土地储备3724万平米，存续比为6.5年，整体土地储备充裕。然而，其2020年1-10月的销售金额和销售面积与2019年同期相比仍存在较大缺口，销售金额同比下降9%，销售面积同比下降5%。本文从土地投资的视角分析了远洋集团业绩难以释放的原因。

主要观点

1. 投资布局分散，城市集中

   • 远洋集团在多个区域布局，但城市集中，导致市场风险难以分散。
   • 北京和天津为核心城市，其他城市如廊坊、大连、石家庄等虽有土地储备，但销售表现一般。
   • 部分城市存续比偏高，如廊坊（257.9年）、大连（57.7年），影响业绩释放。

2. 投资策略偏重大体量项目

   • 远洋集团拿地以大体量项目为主，开发周期长，资金效率低。
   • 大体量项目开发周期长，导致资产周转慢，影响企业资金使用效率。
   • 项目开发节奏慢，使企业在部分“深耕”城市的投资断层，影响规模效应的形成。

3. 市场调控与疫情冲击影响业绩

   • 北京、深圳等核心城市受调控政策影响，销售业绩受到抑制。
   • 疫情对武汉等城市造成严重冲击，导致销售和开发活动受阻。

关键信息

土地储备分布

土地储备最多的城市表现

2010-2019年远洋集团大体量项目占比

如何突破业绩短期低迷

1. 深耕优势城市，拓展其他城市

   • 继续发挥北京和天津的深耕优势，同时加大对其他已布局城市的开发力度。
   • 在调控常态化背景下，适当布局其他城市，分散市场风险。

2. 加快资源变现，优化投资结构

   • 提高土地储备的利用率，加快项目销售和去化速度。
   • 在新增投资方面，注重投资的进出平衡，优化资金配置。

3. 加强合作，提升资源利用效率

   • 利用企业良好的财务结构和融资优势，与其他房企合作，实现资源置换。
   • 通过合作提升资产和资源的使用效率，实现效益最大化。

研究员信息

• 于小雨：yuxiaoyu@ehconsulting.com.cn
• 王玲：wangling@ehconsulting.com.cn
• 徐鹏：xupeng@ehconsulting.com.cn
• 李慧慧：lihuihui@ehconsulting.com.cn

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