20180408-川财证券-策略周报_关注优质成长股和贸易战主题_12页_1mb

2018年4月2日至4月6日周报总结

核心内容

本报告为川财证券宏观策略部发布的第88期策略周报，重点分析了2018年4月2日至4月6日期间中国A股市场的表现及未来趋势。报告指出，贸易战升级对全球市场风险偏好形成压制，但国内政策支持新兴成长行业，使得A股市场风险偏好短期仍维持一定水平，优质成长股仍是中期配置主线。同时，市场资金持续流入，显示投资者信心未完全受贸易战影响，中长期风格转换拐点或将到来。

主要观点

1. 市场趋势展望

• 大盘震荡偏弱：受贸易战影响，全球市场风险偏好受压，但国内政策支持下，A股市场短期仍维持一定风险偏好，大盘预计震荡偏弱。
• 个股偏强：市场情绪和个股强度维持偏强，优质成长股表现突出，市场资金继续流入，显示市场活力仍存。

2. 政策支持新兴成长行业

• 国办发布《关于改革完善仿制药供应保障及使用政策的意见》，鼓励仿制药研发，减按15%税率征收企业所得税。
• 证监会支持创新企业上市融资，退市制度加速推进，显示政策对新兴成长行业的明确支持。
• 高频数据表明短期经济仍存韧性，工业生产和房地产销售均有所回升。

3. 行业配置建议

• 优质成长股：影视、游戏、电子、5G等行业中有业绩的低估值个股值得关注；生物科技、云计算、人工智能、高端制造等政策鼓励行业中的龙头个股也具备配置价值。
• 低估值蓝筹股：消费类中的商贸、医药、智能家电等板块，以及大金融中的大银行、大券商等低估值确定性蓝筹，可能受到机构资金逢低配置。
• 周期板块：新能源汽车销售增长带动的小金属板块，以及钢铁、化工等传统周期板块，因开工旺季和环保限产，盈利改善确定性较高。

4. 贸易战主题投资机会

• 进口替代：农业、芯片、大飞机等行业可能受益于贸易战带来的进口替代需求。
• 出口替代：高铁、船舶、航空航天等高端装备制造业，以及苹果产业链相关的优质电子设备制造企业，有望成为出口替代的受益者。

关键信息

• 贸易战升级：特朗普考虑对1000亿美元中国商品加征关税，中国表示将采取反击措施。
• 国内政策支持：多政策支持新兴成长行业，包括仿制药改革、创新企业融资、退市制度改革等。
• 资金流动情况：沪/深股通资金持续净流入，融资余额小幅增加，显示市场资金面相对平稳。
• 市场情绪：个股维持震荡偏强，赚钱效应良好，资金集中度偏低，市场情绪未明显恶化。
• 技术面分析：上证综指中短期震荡偏弱，创业板中期维持强势，存在震荡上行潜力。
• 行业资金流向：电子元器件、计算机、医药、农林牧渔等板块资金流入较多；食品饮料、汽车、银行、交通运输等板块资金流出较多。

风险提示

• 政策风险：宏观政策可能出现较大变动，全球可能出现新的“黑天鹅”事件。
• 数据风险：部分数据存在延时性，可能影响市场判断。

图表目录（关键图表）

• 图1：上周国内市场与商品市场表现
• 图2：上周全球股指表现
• 图3：国债收益率短期继续震荡企稳
• 图4：央行一周微幅净回笼货币
• 图5：中美十年期国债收益率利差缩窄
• 图6：美3月非农就业数据因天气原因走弱
• 图7：六大发电集团日均耗煤同比增速回升
• 图8：一二三线房地产周成交套数回升
• 图13：位于200日均线以上个股占比
• 图14：上涨超5%个股数占比
• 图15：上证综指日线图
• 图16：创业板指日线图
• 图17：一级行业涨跌幅（4/2-4/4）
• 图18：成长板块估值有所回升
• 图19：行业资金变化
• 图20：行业增减持
• 图21：一级行业市净率（整体法）
• 图22：一级行业市盈率（TTM，整体法）

分析师信息

• 分析师：邓利军
• 证书编号：S1100115110002
• 联系方式：021-68595193，dengli jun@cczq.com

行业公司评级

• 证券投资评级：以研究员预测的报告发布之日起6个月内证券的绝对收益为分类标准。
• 行业投资评级：以研究员预测的报告发布之日起6个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准。

重要声明

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