20180408-天风证券-机械设备_贸易战对机械设备行业影响几何__27页_3mb

机械设备行业总结：贸易战影响及投资机会分析

核心内容

行业整体表现

• 本周指数：4月2日-4月6日，沪深300指数下跌1.1%，机械行业指数下跌1.2%。
• 重点板块：工程机械、新能源汽车、半导体设备、工业互联网等子行业表现突出。
• 行业评级：强于大市（维持评级）。

主要观点

1. 贸易战对机械行业的影响

• 出口占比低：SITC分类下，机械及交运设备对美顺差逐年扩大，但真正机械设备行业出口占比极低，通用设备占比约3%，专用设备约1%。
• 影响有限：由于对美出口比例低，贸易战对行业整体影响有限。
• 重点行业：涉及34个子行业，其中造纸/印染设备、阀门、手工具等出口金额较大，但多数为通用设备。

2. 工程机械

• 需求支撑：基建开工量高、设备更新周期到来、大宗商品涨价等多重因素支撑行业需求。
• 销量增长：3月挖掘机销量达38,261台，同比增长78.9%；预计4月销量超2.3万台，同比增长60%。
• 中大挖增速高：中大挖销量增速明显高于小挖，显示基建、地产、矿山需求旺盛。
• 国产替代：日系市占率下降，国产设备通过保价换份额，提高市占率。
• 重点企业：
  • 三一重工：市占率提升至22%，经营状况改善，净利润增长显著。
  • 徐工机械：多领域龙头，未来行业集中度提升，预计出口增长。
  • 浙江鼎力：市占率约1/3，出口占比超65%，未来有望进一步增长。
  • 恒立液压：高端液压件国产化进展显著，预计未来涨价带来利润增长。

3. 新能源汽车

• 扩产趋势明显：2018年主流电芯厂扩产规划达88.6GWh，同比增速约20%。
• 重点方向：
  • 锂电池产业链：重点关注先导智能、科恒股份、赢合科技、璞泰来等。
  • 资源回收：锂电池回收市场有望突破100亿元，天奇股份重点布局。
  • 轻量化：轻合金和高强塑料、复合材料应用显著，伊之密、海源机械等受益。

4. 半导体设备

• 国产化趋势：国家政策支持，集成电路企业所得税优惠，设备投资成为关键。
• 硅片发展：300mm硅片成为主流，预计未来四年设备投资总额约498.1亿元。
• 重点企业：晶盛机电、北方华创、长川科技、精测电子等。

5. 工业互联网

• 智能制造基础：工业互联网是智能制造的重要组成部分，重点关注机器换人、数据采集与分析、工业APP。
• 重点企业：黄河旋风（名匠）、汇川技术、埃斯顿、弘讯科技等。

6. 油服装备

• 需求上升：IEA上调2018年原油需求预期，油价维持高位，中海油资本开支增加。
• 重点企业：海油工程、中曼石油、杰瑞股份等。

关键信息

• 贸易战影响：对美出口占比低，行业整体影响有限，但部分子行业如造纸/印染设备、通用设备等可能受影响。
• 工程机械：2018年预计需求17万台，中大挖需求增长明显，国产设备市占率有望提升。
• 新能源汽车：2018年2月销量增长95.2%，补贴政策调整，市场前景广阔。
• 半导体设备：300mm硅片成主流，设备投资需求大，国产替代加速。
• 油服行业：原油需求上升，油价维持高位，油服设备需求增加。

风险提示

• 上游资源品下跌
• 公司业绩不达预期
• 基建投资大幅下滑

投资建议

• 重点推荐：三一重工、恒立液压、浙江鼎力、徐工机械、先导智能、天奇股份、晶盛机电、北方华创、伊之密、海源机械。
• 重点关注：艾迪精密、柳工、海天国际、荣泰健康、中曼石油、杰瑞股份、杰克股份、弘亚数控、伊之密、中国中车、康尼机电、台海核电、华东重机、徐工机械、建设机械、黄河旋风、汇川技术、埃斯顿、弘讯科技。

行业趋势

• 设备更新周期：2017-2018年设备更新周期推动需求，预计持续至2019年。
• 国产替代：高端液压件、锂电池、半导体设备等关键领域国产替代加速。
• 国际化发展：工程机械企业积极拓展海外市场，提升全球市场份额。
• 环保政策：环保核查推动设备更新，促进新能源汽车发展。

总结

贸易战对机械设备行业整体影响有限，但部分子行业如工程机械、新能源汽车、半导体设备等仍具备较强的市场需求和增长潜力。行业集中度提升、国产替代加速、环保政策推动等多重因素为行业带来积极影响。重点关注具备核心技术、高成长性及政策支持的龙头企业。