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首程控股 (697.HK) 总结

核心内容

首程控股（697.HK）于2022年2月21日公布，因近期完成重组并出售部分首钢资源（639.HK）权益而获得现金流入，结合公司稳健的财务状况，董事会决定派发特别股息并实施股份回购计划。以下是文档中的核心内容、主要观点和关键信息。

主要观点

• 股息政策调整：公司宣布派发2.0亿元特别股息，分两期进行，第一期1.0亿元将于3月14日派发，第二期1.0亿元将于10月31日派发。加上预计派发的7.0亿元股息，2022年总股息分派预计达9.0亿元，股息率约为9%。
• 股份回购计划：公司推出为期两年的股份回购计划，计划从公开市场回购不超过价值3.0亿港元的股票，回购价格上限为每股2.75港元。回购计划的执行将视市场情况而定，公司管理层认为在静默期后（业绩公布后）将进行首轮回购。
• 业务发展良好：公司表示其停车出行业务增长迅速，已成功获取张家口机场停车场特许经营权，成为其第10个机场停车场项目，显示其在主要交通枢纽停车设施管理领域的领先地位。此外，公司与首钢基金及国寿投资设立合伙企业，专注国家政策支持的基础设施项目。
• 管理层激励：公司去年向主要管理层授予合共1.385亿份股份期权，行权价为每股1.624港元，行权条件包括主营业务收入平均年增长率约48%、管理车位数量平均年增长率约45%、以及科技研发投入不低于营业收入的3%。
• 投资评级：公司维持「买入」评级，目标价格为2.20港元，当前股价为1.36港元。

关键信息

股息政策

• 特别股息：2.0亿元，分两期派发。
• 预计总股息：2022年预计派发9.0亿元，股息率约9%。
• 股息收益率：2022年股息收益率为9.0%，高于2021年的7.1%。

股份回购计划

• 计划期限：2022年2月15日至2024年2月14日。
• 回购金额上限：3.0亿港元。
• 回购价格上限：每股不超过2.75港元。
• 执行依据：视市场情况而定，公司认为静默期后将进行首轮回购。

业务发展

• 停车板块：业务稳健增长，2022年预计收入为1,368.00百万港元，毛利率为33.8%。
• 基金管理：公司与首钢基金及国寿投资设立合伙企业，首程作为普通合伙人出资4,500万人民币并管理基金。
• 机场停车场：成功获取张家口机场停车场特许经营权，运营第10个项目，巩固市场领先地位。

财务状况

• 收入增长：2022年预计收入为1,658.59百万港元，同比增长32.3%。
• 净利润：2022年预计净利润为755.20百万港元，净利润率为45.5%。
• 每股收益：2022年预计每股收益为0.10港元。
• 市盈率：2022年市盈率为13.21，低于2021年的14.21。
• 市净率：2022年市净率为0.92，略高于2021年的0.90。
• 净资产收益率：2022年为6.9%，2023年预计为9.2%。

股东结构

• 首钢控股：持股34.9%。
• 欧力士：持股14.3%。
• 新创建集团：持股11.5%。

风险提示

• 新业务盈利能力：公司新业务的盈利能力仍需观察。
• 基金管理回报波动：基金管理业务的回报表现较为波动，可能影响整体收益。

投资建议

• 投资评级：「买入」。
• 目标价格：2.20港元。
• 当前股价：1.36港元（2022年2月18日）。
• 预期收益：未来6个月投资收益率预期为15%以上。

财务数据概览

股价表现

附注

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• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，安信国际不承担因此产生的任何责任。
• 规范性披露：分析员及其关联者未担任公司董事或高级职员，亦未拥有公司财务权益，且公司财务权益占比低于1%。