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首程控股 (0697.HK) 2021年年度业绩总结

核心内容概览

首程控股在2021年发布了年度业绩，尽管股东应占溢利亏损，但整体业务表现稳健，尤其是停车出行和基金管理业务实现显著增长，同时公司持续稳定高派息，展现出较强的盈利能力和分红意愿。

主要观点

• 业绩表现：公司2021年实现营业收入11.95亿港元，同比增长69%；毛利5.47亿港元，同比增长214%。尽管股东应占溢利亏损10.95亿港元，但剔除一次性计提减值拨备的影响后，盈利仍保持稳定。
• 业务转型成果显著：公司已逐步完成从传统资源业务向停车出行和基金管理业务的转型，后者已成为主要收入来源。
• 高派息政策：公司持续稳定高派息，2021年派发末期股息4亿港元，2022年2月15日董事会还宣布特别股息2亿港元，全年预计派发股息达9亿港元，对应股息率约为10%。
• 投资建议：分析师给予公司“买入”评级，目标价为2港元，对应2022年22倍PE，预计未来三年公司收入及净利润将保持增长。

关键信息

一、业务表现

二、业务拓展

• 停车出行业务：

  • 公司在2021年新增多个机场及高铁站停车项目，包括郑州机场、宁波栎社机场、京哈高铁、京张高铁等。
  • 停车业务分部溢利1404万港元，虽然较上年下降，但整体业务规模稳步扩大。
  • 公司在京津冀、长三角、成渝等重点区域推进BOT类项目，实现业务复制。

• 基金管理业务：

  • 2021年基金管理业务分部溢利4.28亿港元，同比增长131.1%。
  • 公司新增基金规模近百亿，基金总规模超过500亿港元。
  • 与铁狮门合作的“六工汇”项目预计2022年内开业，成为首钢园区周边首个大型商业综合体。
  • 公司在公募REITs领域具备先发优势，参与了7支公募REITs产品的战略配售。

三、财务数据

四、风险提示

• 停车出行业务规模扩张不及预期
• 基础设施不动产基金管理业务规模增长低于预期

投资建议

• 目标价：2港元
• 评级：买入
• 未来三年预测：
  • 新增签约车位数量：30万、40万、50万个
  • 基础设施不动产基金管理规模：维持在500亿元左右
  • 营收预测：18.98亿、24.88亿、31.31亿港元
  • 归母净利润预测：6.77亿、8.91亿、11.48亿港元

股价表现

• 2022年4月6日收盘价：1.24港元
• 目标价：2.0港元
• 股价涨跌幅：+61.3%

总结

首程控股在2021年实现营业收入大幅增长，主要得益于停车出行和基金管理业务的稳步推进。虽然因剥离首钢资源股权一次性计提减值拨备导致股东应占溢利亏损，但公司盈利仍保持稳定增长。公司持续高派息，股息收益率达10%，并积极拓展停车及基金业务，展现出较强的转型能力和增长潜力。分析师给予“买入”评级，目标价为2港元，预计未来三年公司业务将继续扩展，盈利稳步提升。