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首程控股2021年财务与业务总结

核心内容

首程控股2021年全年收入同比上升69.3%至11.95亿元，整体表现符合预期。其中，停车出行业务收入同比增长27.5%至6.13亿元，基金管理收入则大幅增长162.5%至5.58亿元。公司预计2022-2023年停车出行业务将继续保持高速增长，停车位管理规模预计翻倍。同时，公司预计2022年将派发9亿元股息，维持“买入”评级。

主要观点

• 收入增长显著：2021年首程控股总收入达到11.95亿元，同比增长69.3%，主要得益于停车出行业务和基金管理业务的强劲表现。
• 停车出行业务持续扩张：公司持续深耕京津冀、东南、成渝、大湾区等核心区域，以及机场等交通枢纽，推动停车出行业务收入稳定增长。
• 基金管理业务表现亮眼：基金管理收入增长162.5%，主要受益于资产管理规模的扩大，推动公司整体毛利率提升。
• 盈利能力逐步改善：2021年整体毛利率达45.8%，较2020年提升21.1个百分点，主要得益于基金管理业务的高毛利贡献。行政支出比率下降至28.7%，体现公司规模效应。
• 股息稳定且具有吸引力：尽管2021年公司出现净亏损，但剔除首钢资源减值及分红利润的影响，公司自身业务带来的股东应占税前溢利同比增长13%。预计2022年股息分派为9亿元，股息收益率达到10.7%，具有吸引力。
• 盈利前景乐观：公司指引2022年将维持2021年增长势头，预计2022年净利润将转正，并在2023年保持增长趋势。

关键信息

财务表现

业务发展预测

股息与评级

• 2022年股息分派预计为9亿元，其中包含7亿元常规股息和特别股息。
• 投资评级为“买入”，目标价格为2.20港元，当前股价为1.23港元。
• 公司预计2022年净利润将转正，2023年保持增长趋势。

风险提示

• 盈利能力改善仍需时间，未来增长的可持续性存在不确定性。
• 基础设施不动产基金管理回报表现较为波动，可能影响整体盈利。

公司动态

• 首程控股的业务板块包括停车出行业务、基础设施不动产基金管理及其他业务。
• 公司2021年因首钢资源减值计提而出现净亏损，但剔除影响后，主营业务表现稳健。
• 公司未来计划继续扩展停车出行业务，并保持基金管理业务的稳定增长。

股东结构

股价表现

• 股价表现图显示了2021年及之前几年的股价变动情况。
• 相对收益与绝对收益数据表明股价在2021年有所下跌，但2022年预期有所回升。

其他信息

• 公司的每股盈利（EPS）在2021年为-0.15港元，2022年预计为0.13港元，2023年预计为0.15港元。
• 每股股息（港元）在2022年预计为0.13港元，2023年预计为0.12港元。
• 公司的市盈率和市净率在2021年分别为8.10和0.87，2022年预计分别为9.71和0.89，2023年预计分别为8.42和0.87。

公司评级体系

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