20220621-东吴证券-2022年6月光伏专题报告_国内分布式及海外需求旺盛_2022年逐季向上_35页_1mb

光伏行业2022年6月专题报告总结

核心内容概述

本报告聚焦2022年6月光伏行业动态，分析了国内及海外市场的需求变化、政策支持、产业链发展及投资建议。整体来看，光伏行业在政策支持、市场需求及技术进步等多重因素推动下，呈现出强劲的发展态势，尤其是分布式和海外市场需求增长显著。随着产业链价格维持高位，企业盈利能力和增长潜力持续增强，投资建议中重点推荐组件、逆变器、金刚线等环节。

主要观点

国内政策支持推动光伏发展

• 多政策出台：国务院、国办厅、财政部、国家税务总局等多部门出台支持政策，推动光伏装机增长，解决土地、消纳等问题。
• 专项债券支持：财政部将新能源项目纳入专项债券支持范围，预计专项债规模达3.4万亿元。
• 装机数据亮眼：2022年1-5月国内光伏装机达23.7GW，同比增长139.3%。预计2022年国内光伏装机85-95GW，同比增长约90%。

海外市场表现强劲

• 美国政策利好：美国宣布对柬埔寨、越南、马来西亚、泰国进口组件两年内免税，刺激需求快速修复，2022年美国装机有望达30GW+，2023年继续高增。
• 欧洲需求高增：欧洲分布式装机占比高，2022年1-5月组件出口欧洲达33.6GW，同比增长120%。预计2022年欧洲新增装机达52GW，同比增长60%。
• 巴西、印度等新兴市场增长显著：巴西1-5月新增装机2448MW，同比增长70.75%；印度1-5月新增装机7.60GW，同比增长110%。

关键信息

产业链发展情况

• 硅料供应与需求：2022年5月国内硅料产量6.22万吨，同比增长60.75%；预计6月硅料供应和需求分别为7.1万吨和7.3万吨。硅料价格持续上涨，单吨净利或创新高。
• 硅片价格稳定：2022年5月硅片价格维持稳定，一线企业开工率在75%左右。
• 电池片价格攀升：5月份电池片价格持续上涨，单晶166和182电池片涨幅分别为0.85%和1.75%。
• 组件价格提升：组件价格调涨至1.95-2元/W，传导成本上涨，叠加汇率收益，组件2022Q2量利双升。

公司动态与投资建议

• 天合光能：投资建设新能源产业园，布局N型技术路线，预计2022年组件出货40GW+，2022Q2出货10GW左右，环增25-30%。
• 固德威：拟定增募资25.4亿元，扩产并网逆变器和储能电池，预计2022年逆变器出货70-75万台，同比+60%。
• TCL中环：变更募集资金项目，建设高纯太阳能硅单晶材料智慧工厂，2022年5月首次公示硅片价格。
• 晶科能源：与多家央国企签订N型Tiger Neo组件供货协议，2022年N型组件签单超5GW，出货目标超10GW。

投资建议

• 推荐公司：组件（隆基绿能、晶澳科技、天合光能、晶科能源）、逆变器（锦浪科技、禾迈股份、阳光电源、固德威，关注德业股份）、金刚线（美畅股份）、胶膜和玻璃（福斯特、福莱特，关注海优新材、信义光能）、硅料硅片电池龙头（通威股份、大全能源、爱旭股份，关注TCL中环、上机数控）。
• 估值与评级：多数公司PE在21-68倍之间，维持“买入”评级。

风险提示

• 竞争加剧：光伏行业竞争者众多，产能扩产旺盛，可能影响盈利能力。
• 政策变化：政策可能不及预期，影响行业增长空间。
• 电网消纳限制：光伏装机增长可能受限于电网消纳能力。

图表与数据

• 硅料产量与进口量：2022年5月硅料产量6.22万吨，进口量5222吨。
• 组件出口数据：2022年1-5月组件出口68.5GW，同比增长92.6%。
• 硅料有效产能：2022年行业有效总产能80-90万吨，对应组件供给480GW。
• 装机预测：2022年全球光伏装机240-250GW，同比增长50%+。

总结

2022年6月，光伏行业在政策支持、市场需求及技术进步的多重推动下，呈现出强劲的发展态势。国内分布式和海外市场需求旺盛，特别是欧洲、美国、巴西等市场表现亮眼。硅料、硅片、电池片及组件价格维持高位，产业链盈利能力显著提升。东吴证券推荐组件、逆变器、金刚线等环节，重点公司包括隆基绿能、晶澳科技、天合光能、晶科能源、锦浪科技、固德威、美畅股份等，维持“买入”评级。同时，报告提醒关注竞争加剧、政策变化及电网消纳等潜在风险。