20220125-中原证券-光伏行业点评报告_2021年国内光伏装机53GW_分布式装机表现亮眼_3页_540kb

报告摘要

2021年，国内光伏行业新增装机容量约53GW，累计装机量达3.06亿千瓦，稳居全球首位。其中，分布式光伏新增装机29.20GW，同比增长88.39%，占比提升至55%，成为推动行业增长的重要力量。

整体装机增长平稳：2021年光伏新增装机容量同比增长9.96%，接近2017年的历史高位，但略低于市场预期的55-65GW。
价格因素影响装机需求：由于硅料供应紧张，光伏产业链价格全面上涨，组件和系统价格提升导致电站投资内部收益率下降，部分央企发电集团推迟装机计划至2022年。
分布式光伏表现突出：分布式光伏装机量占比持续提升，成为行业增长的主要驱动力。其需求更具韧性，尤其在户用光伏领域，已成为实现“双碳”目标和乡村振兴的重要手段。
政策支持与成本下降推动发展：随着屋顶光伏整县推进试点的落地、能耗双控政策的执行以及系统成本的下降，预计2022年分布式光伏装机需求将保持旺盛增长。
2022年投资展望：随着硅料供应增加、大宗商品价格下行、海运成本降低，光伏组件价格有望进入下降通道，带动国内和全球装机需求回升。短期市场风险偏好较低，光伏板块有反弹迹象，但需谨慎对待；中期应关注原材料供应缓解带来的装机需求提升，重点布局热场材料、光伏玻璃、一体化组件厂及逆变器等受益领域。

2021年装机数据：全年新增装机53GW，累计装机3.06亿千瓦；分布式新增29.20GW，累计装机1.08亿千瓦。
装机结构变化：分布式光伏占比提升至55%，成为国内光伏装机的主力。
价格变动情况：2021年多晶硅致密料、硅片、电池片、组件等产品价格分别上涨177.11%、53.73%、12.90%、12.80%。
投资建议：
- 短期：光伏板块因市场情绪和估值原因，建议谨慎对待。
- 中期：关注原材料供应缓解及装机需求回升，布局热场材料、光伏玻璃、一体化组件厂和逆变器等细分领域。
风险提示：
- 光伏装机需求不及预期；
- 政策执行力度不及预期；
- 业绩增长不及预期。