20250327-山西证券-202502光伏行业月度报告_2025年1-2月光伏新增装机同比增长7.5_组件出口额同比下降_12页_992kb

太阳能行业月度报告总结（2025年3月27日）

核心内容概览

2025年1-2月，中国光伏行业在新增装机量和发电量方面表现良好，但组件出口额出现同比下降。整体行业市场表现维持同步大市，投资评级为A（风险波动率小于等于相对基准指数）。

主要观点

1. 光伏新增装机量

• 同比增长：2025年1-2月国内光伏新增装机约39.47GW，同比增长7.5%。
• 环比下降：与2024年12月相比，环比下降44.2%。
• 市场表现：国内新增装机量表现稳健，但增速放缓，可能受到季节性因素或政策执行节奏的影响。

2. 组件出口

• 出口额下降：2025年1-2月组件出口额分别为164.6亿元和119.6亿元，同比分别下降24.1%和39.8%，累计出口额同比下降31.6%。
• 出口市场分布：2024年12月全球前五大单一出口市场为巴西、荷兰、印度、沙特和西班牙，合计占全球市场约42%。
• 全年出口趋势：2024年全年组件累计出口235.93GW，同比增长13%。

3. 逆变器出口

• 出口额增长：2025年1-2月逆变器出口额分别为44.1亿元和32.6亿元，同比增长9.7%和2.5%，累计出口额同比增长6.5%。
• 区域表现：
  • 欧洲：出口额下降，同比分别-11.3%和-11.6%，环比分别-14.8%和-21.1%。
  • 亚洲：出口额增长显著，同比分别+35.0%和+25.1%，环比分别-7.9%和+28.8%。
  • 非洲：出口额增长较快，特别是2月同比增长61.1%。
  • 北美洲：出口额波动较大，1月增长34.3%，2月下降50.3%。
  • 拉丁美洲：1月增长9.9%，2月下降22.9%。
  • 大洋洲：1月增长29.0%，2月下降14.2%。

4. 太阳能发电量

• 发电量增长：1-2月太阳能发电量同比增长27.4%，达到724.1亿千瓦时。
• 占比提升：太阳能发电量在全国总发电量中占比4.85%，环比提升1.13个百分点。
• 总发电量趋势：2025年1-2月总发电量为14921.0亿千瓦时，同比下降1.3%。
• 其他能源发电量：
  • 火电：同比下降5.8%
  • 水电：同比增长4.5%
  • 核电：同比增长7.7%
  • 风电：同比增长10.4%

关键信息

• 投资建议：
  • 重点推荐：BC新技术方向（爱旭股份、隆基绿能）；供给侧改善方向（福莱特）；海外布局方向（横店东磁、阳光电源、阿特斯、德业股份）。
  • 积极关注：信义光能、协鑫科技、通威股份、大全能源、TCL中环、新特能源、帝尔激光、福斯特、海优新材、晶澳科技、天合光能、晶科能源、中信博、迈为股份、晶盛机电、捷佳伟创、奥特维、时创能源、京山轻机、上海艾录、宇邦新材、广信材料等公司。
• 风险提示：
  • 光伏新增装机量不及预期；
  • 产业链价格波动风险；
  • 海外地区政策风险。

行业研究团队

• 分析师：
  • 肖索（执业登记编码：S0760522030006，邮箱：xiaosuo@sxzq.com）
  • 贾惠淋（执业登记编码：S0760523070001，邮箱：jiahuilin@sxzq.com）

投资评级说明

• 公司评级：
  • 买入：预计涨幅领先基准指数15%以上；
  • 增持：预计涨幅介于5%-15%；
  • 中性：预计涨幅介于-5%-5%；
  • 减持：预计涨幅介于-5%至-15%；
  • 卖出：预计涨幅落后基准指数15%以上。
• 行业评级：
  • 领先大市：预计涨幅超越基准指数10%以上；
  • 同步大市：预计涨幅介于-10%至10%；
  • 落后大市：预计涨幅落后基准指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：波动率小于等于基准指数；
  • B：波动率大于基准指数。

免责声明

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