20220522-东吴证券-2022年4-5月光伏_风电专题报告_国内分布式及海外需求旺盛_2022年逐季向上_风电招标数据向好_56页_2mb

报告摘要

国内分布式及海外需求旺盛，2022年风电光伏行业分析报告总结

核心内容

2022年光伏与风电行业整体呈现强劲增长态势，国内分布式光伏需求持续超预期，海外欧美市场亦表现亮眼。随着人民币贬值、政策支持及市场需求的提升，光伏组件及逆变器出口大幅增长，带动行业盈利改善。同时，欧洲加速能源转型，推出REPowerEU计划，推动光伏装机目标提升至2030年1236GW，且碳关税政策实施背景下，国内新能源企业受益。风电行业则受益于政策支持及大型化降本，陆上风电新增装机稳步提升，海上风电具备长期成长性，山东等地出台地方补贴政策，进一步推动行业发展。

主要观点

光伏行业：
- 2022年1-4月国内新增光伏装机16.88GW，同比+138.42%，预计全年新增装机90GW，同增60%+。
- 海外需求旺盛，预计2022年海外装机150-160GW，同增30%+。
- 人民币贬值有利于出口型光伏企业盈利改善，如晶澳、晶科、天合、固德威等公司。
- 欧盟发布REPowerEU计划，提升可再生能源目标，欧洲光伏装机有望持续增长。
- 英国提出更具雄心的光伏目标，计划到2035年实现70GW装机，年均新增4GW。
- 2022年全球光伏装机预计达到240-250GW，同增50%+，国内需求85-95GW，同增90%左右，海外需求150-160GW，同增30%+。
- 欧盟碳关税政策推动绿电使用，利好新能源发展。
- 光伏组件出口量增长显著，预计全年出口超150GW。
风电行业：
- 2022年1-4月国内风电新增装机9.58GW，同比+45%，4月新增装机1.68GW，同比+25%。
- 陆上风电新增装机预计2022-2025年分别为52、60、68、76GW，CAGR达13.5%。
- 海上风电装机目标提升，山东与广东等地出台地方补贴政策，推动装机增长。
- 风机价格稳中有降，原材料价格有望下行，缓解风电产业链成本压力。
- 风电板块估值回调至12-15X，部分环节估值24-32X，整体处于历史中值以下，建议关注具备阿尔法机会的公司。