20171106-天风证券-一周资金面及市场情绪监控_策略·上周股市流动性评级为C-流动性整体平稳_警惕金融监管再度收紧_25页_2mb

股市流动性评级总结（2017年11月6日）

核心内容概述

2017年11月6日发布的股市流动性评级为 C，表明流动性整体平稳，但需警惕金融监管再度收紧的风险。报告通过14个指标对市场流动性进行评估，其中强指标和弱指标分别对应不同的评分标准，并通过加权计算得出综合评级。整体来看，资金供给与需求保持平衡，但部分指标显示市场情绪和资金流动存在波动。

主要观点

• 流动性状况：整体保持平稳，央行通过逆回购和MLF操作维持市场流动性。
• 资金需求：IPO、股权融资、限售股解禁等资金流出项表现较弱，但部分指标如IPO和股权融资仍保持较高水平。
• 资金供给：基金发行和融资融券等资金流入项表现较好，但新增投资者和沪深港股通资金流入有所下降。
• 市场活跃度：融资融券余额回升，全A成交额小幅回暖，但沪股通资金流入不佳。
• 利率变化：短端货币市场利率略有上升，中长端国债收益率上升，显示市场资金成本有所提升。
• 风险提示：货币政策存在意外收紧的风险，需关注后续政策动向。

关键信息汇总

一、资金需求/资金流出

二、资金供给/资金流入

三、资金充裕度/价格

四、市场情绪与活跃度

• 波动率：上证50ETF波动率下降，CBOE波动率维持低位震荡，显示市场风险偏好较低。
• 换手率：上周换手率上升，显示市场参与度有所提高。
• 融资买入额：融资买入额占全A成交额10%，显示杠杆资金对市场有一定支撑。
• AH折溢价：维持相对高位，显示港股与A股之间存在溢价压力。

五、利率及汇率

• 短端利率：SHIBOR、DR007、质押式回购利率略有上升，显示资金成本有所提高。
• 中长端利率：国债到期收益率上升，企业债和中短票据收益率也有所上升。
• 人民币汇率：美元兑人民币中间价下降，人民币实际有效汇率指数略有上升，显示人民币略有贬值压力。

六、货币投放与派生

• 央行流动性管理：10月净投放8300亿，11月净回笼2370亿，MLF投放4040亿对冲到期量。
• 基础货币：二季度末基础货币余额30.4万亿元，三季度货币乘数为5.41。
• 广义货币：9月末M1/M2同比增速分别为14.0% / 9.2%，8月末为14% / 8.9%。
• 社融规模：9月社融规模为18200亿，同比增长6.34%。
• 人民币贷款：9月新增人民币贷款1.27万亿，其中居民中长期贷款占比38%，同比下降。
• 外汇占款：9月央行新增外汇占款+8.5亿，为23个月来首次上升。

风险提示

• 货币政策：存在意外收紧的风险，可能对市场流动性造成压力。
• 金融监管：需警惕金融监管再度收紧，影响市场资金流动。

附注

• 本报告由天风证券发布，分析团队包括刘晨明、徐彪、许向真。
• 报告基于公开数据和市场分析，仅供参考，不构成投资建议。
• 本报告为机密，仅供客户使用，未经许可不得复制或转发。