20180805-中泰证券-农林牧渔行业第32周周报_关注_非洲猪瘟_疫情来袭_10页_1mb

农林牧渔行业第32周周报总结

核心内容

本周农林牧渔行业周报聚焦于非洲猪瘟疫情对行业的冲击以及猪价与鸡价上涨带来的市场机遇。报告分析了疫情对生猪存栏、猪价走势和行业预期的影响，并对禽链、饲料板块及种植链等进行了详细评估，同时提供了重要的行业数据和估值信息。

主要观点

1. 非洲猪瘟疫情来袭

• 中国首次发现非洲猪瘟：8月3日，沈阳市沈北街道确诊非洲猪瘟疫情，疫点内913头生猪被扑杀并进行无害化处理。
• 疫情特性：非洲猪瘟病毒传播速度快、范围广，不传染给人类，但对生猪行业影响重大。
• 病毒处理方式：加热至 $55^{\circ} \mathrm{C}$ 30分钟或 $60^{\circ} \mathrm{C}$ 10分钟可破坏病毒；长时间腌制（至少100天）可使病毒失去感染性。
• 行业影响：疫情可能导致生猪存栏量大幅下降，加速行业去产能。同时，恐慌情绪可能带动禽肉等替代品消费增长。

2. 猪价持续上涨，板块修复机会显现

• 猪价反弹：多地规模场报价突破14元/公斤，猪价仍在反弹通道。
• 短期因素：母猪低配种率和仔猪存活率偏低，叠加高温天气影响，导致供应压力减小。
• 行业预期：尽管猪价反弹，但仔猪价格仍处于低位，产能去化趋势未改变。若出现深度去产能，有望达到周期底部。
• 估值修复：因市场融资环境较差和猪价低迷，行业估值被低估，当前市场环境边际改善，板块龙头开始修复估值，建议重点关注。

3. 禽链迎来三季度行情

• 鸡苗价格大幅上涨：鸡苗价差扩大至1-1.5元，毛鸡价格突破4.3元，显示真实供给缺口扩大。
• 产能淘汰加速：环保高压下中小养鸡场加速淘汰，预计未来1年产能将持续下降。
• 行业景气度提升：鸡苗、毛鸡及鸡肉价格后续上升空间较大，推荐民和、益生、仙坛等公司。

4. 饲料板块：推荐优质龙头

• 海大集团：上半年销量增长显著，毛利率受原料波动影响，但估值回调至22X，建议持续推荐。
• 重点推荐标的：正邦科技、牧原股份、温氏股份、益生股份、民和股份、中牧股份、生物股份、海大集团、禾丰牧业、新希望、隆平高科。

5. 行业数据与价格监测

• 生猪存栏：6月底生猪存栏降至32601万头（-1.20%），能繁母猪存栏降至3242万头（-1.31%）。
• 猪价上涨：瘦肉型猪价格涨至13.20元/公斤，仔猪价格涨至25.74元/公斤，母猪价格涨至1666.67元/头。
• 鸡价上涨：山东地区鸡苗价格涨至3.70元/羽，鸭苗价格涨至3.925元/羽，毛鸡价格涨至4.23元/斤。
• 饲料价格稳定：育肥猪配合料、肉鸡配合料、蛋鸡配合料价格保持稳定，进口鱼粉价格略有下降。

6. 其他大宗价格变化

• 玉米：国内现货价格微跌，期货价格略有上涨。
• 大豆：国内现货价格下跌，期货价格略有上涨。
• 小麦：国内现货价格微涨，期货价格微跌。
• 大米：国内现货价格微涨，期货价格保持稳定。
• 海产品：海参价格上涨，扇贝和鲍鱼价格保持稳定。
• 糖类：国内现货价格略有波动，期货价格整体保持稳定。

关键信息

• 风险提示：农业政策落地不达预期、猪价与鸡价走势不达预期、饲料原料价格大幅波动。
• 投资评级：多数公司被推荐为“买入”或“增持”，如温氏股份、牧原股份、正邦科技、海大集团等。
• 行业展望：农业行业整体具备修复机会，尤其是猪价和鸡价上涨带来的利好。

估值表概览

总结

本周农林牧渔行业受到非洲猪瘟疫情的冲击，导致生猪存栏减少、猪价上涨。同时，禽链价格持续上涨，行业景气度提升，饲料板块估值修复机会显现。整体来看，行业处于周期性修复阶段，建议关注龙头公司及具有弹性品种，如正邦科技、牧原股份、温氏股份、益生股份、民和股份、海大集团等。