20210219-博星证券-康斯特-300445.SZ-业绩预告点评_疫情相关风险解除_竞争优势提升明显_5页_365kb

康斯特（300445）2020年业绩预告总结

核心内容概览

康斯特（300445）是一家专注于机械设备与仪器仪表领域的上市公司，成立于2004年9月20日，2015年4月24日上市。公司总股本为2.16亿股，其中流通股本为1.17亿股，总市值约为25.19亿元，流通市值为13.59亿元。截至最新数据，公司净资产为4.176亿元，PE（TTM）为34.09，毛利率为71.20%。

主要观点

1. 营收增长，疫情风险已解除

• 2020年全年营收增长：公司2020年全年营业收入同比增长1%至2%，表明疫情相关风险已基本消除，公司业务逐步恢复正常。
• 季度表现：2020年Q3营收同比增长19.87%，Q4增长8%至10%，显示出公司下半年业绩明显回暖。

2. 归母净利润下降，原因分析

• 净利润下降：2020年归母净利润同比下降20%至35%，主要由于研发费用大幅增加、汇率波动及关税上升等因素影响。
• 财务费用激增：汇率波动导致财务费用同比增长269%，成为净利润下滑的重要原因之一。
• 关税影响：贸易关税影响金额为170.8万美元，公司后期将通过套期保值等手段降低此类损失。

3. 研发投入力度加大，强化核心竞争力

• 研发投入比例提升：2020年研发投入占营业收入比例超过24%，较2019年的11.67%提升了10个百分点。
• 研发团队扩张：研发团队规模同比增长21%，显示出公司对研发创新的重视。
• 战略意义：公司坚持研发投入，以创新为驱动，增强产品附加值，提升市场占有率。

4. 产品结构优化，市场竞争力提升

• 温度校准检测产品增长：2020年温度校准检测产品同比增长30%，成为业绩增长的重要支撑。
• 毛利率提升：综合毛利率由2019年的69.6%上升至2020年Q3的71.2%，显示产品结构优化带来的盈利能力增强。
• 全年订单增长：公司全年订单同比增长7%，进一步验证了市场竞争力的提升。

5. 生产线重组，助力产能与技术提升

• FMS生产线建设：公司在延庆的在建项目新增FMS生产线，目前已进入最后调试阶段。
• 提升生产效率：新生产线可实现长时间连续生产的温度稳定性和可靠性，显著提升生产效率。
• 数据支持研发：新生产系统产生的海量数据将为工艺技术创新提供支持，推动公司研发突破。

关键信息

• 投资建议：预计公司2020年-2022年营业收入分别为2.92亿元、3.76亿元、4.51亿元；归母净利润分别为0.62亿元、0.97亿元和1.14亿元；EPS分别为0.30元、0.45元和0.54元，对应PE分别为39x、26x和22x。
• 风险提示：
  • 美元汇率持续贬值；
  • 全球疫情控制不及预期。

财务指标预测（单位：百万元）

图表目录

• 图1：康斯特营业收入及增速
• 图2：康斯特归母净利润及增速
• 图3：康斯特研发支出
• 图4：康斯特盈利能力
• 图5：康斯特经营性活动现金流净额
• 图6：康斯特期间费用与营业收入占比

联系信息

• 联系人：张瑞平
• 邮箱：zhangrp@bestar.com.cn
• 电话：010-50950886

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