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康斯特（300445SZ）：国内营收高增，盈利能力提升

关键财务数据

• 2023年业绩：
  • 营收 59.37 亿元，同比增长 20%
  • 归母净利润 10.10 亿元，同比增长 5005%
  • 扣非净利润 9.11 亿元，同比增长 3505%
  • 毛利率：64%，同比提升 1 个百分点
  • 净利率：20%，同比提升 1 个百分点
  • 资产周转率：5% → 8-11%

业务分析

• 国内市场：

  • 营收 32.41 亿元，同比增长 19%
  • 占营收比重约 54%
  • 制造业转型背景下，渗透率提升

• 国际市场：

  • 营收 40.85 亿元（暂缺具体增长率）
  • 北美区域“韧性增长”，亚太区域增长显著
  • 主要领域：石化行业、测试设备校准服务

• 产品结构：

  • 数字压力检测产品收入同比高增长，毛利率提升
  • 高精度压力传感器稳步推进量产，助力成本优化

• 成本费用：

  • 四季度三费占比回落，销售净利率提升至 20%

未来展望

• 盈利预测：

  年份（E）	营收（亿元）	归母净利润（亿元）	净利润增长率
  2024	85.2	12.8	25%
  2025	106.6	18.3	33%
  2026	130.5	21.6	18%

• 核心优势：

  • 垂直一体化生产降低综合成本
  • 技术团队持续扩充（传感器研发）
  • 高毛利产品收入扩张驱动盈利提升