20181120-财富证券-康斯特-300445.SZ-内生与外延兼并_竞争能力有望持续提升_2页_364kb

报告摘要

康斯特（股票代码：300445）是一家专注于压力检测和温度校准仪器仪表的国内龙头企业。公司产品广泛应用于电力、石化、冶金、计量、航空、制药及气象等多个高端领域。作为国内数字压力检测仪器仪表的领军企业，康斯特近年来通过内生增长与外延并购，持续提升其在市场中的竞争能力。

行业地位：康斯特是国内压力检测和温度校准仪器仪表的龙头企业，其产品在技术层面已达到国际先进水平，与美国的FLUCK和GE、德国的WIKA等国际品牌相当。
市场拓展：公司在高端领域如航空、制药、核电及气象等逐步渗透，国产替代进程加快，未来市占率有望稳步提升。
技术布局：公司正积极布局压力检测核心部件——高精度传感器，通过收购Superior Sensor 19.5%优先股以及签署收购立格仪表51%股权的意向协议，增强其在传感器研发和制造方面的能力。
财务表现：2018年前三季度，公司实现营收1.58亿元，同比增长24.49%；归母净利润4422.53万元，同比增长33.42%；经营性净现金流2657.77万元，同比增长56.29%，显示出良好的盈利能力与现金流状况。
投资建议：基于公司的发展潜力与市场前景，财富证券首次覆盖康斯特，给予“谨慎推荐”评级，合理估值区间为11.89-12.71元，对应2018-2020年PE分别为28、22、18倍，参考同行业估值水平，给予2018年底29-31倍PE。

预测指标	2016A	2017A	2018E	2019E	2020E
主营收入	0.176	0.203	0.251	0.316	0.388
归母净利润	0.044	0.053	0.067	0.084	0.101
每股收益（元）	0.27	0.32	0.41	0.51	0.62
每股净资产（元）	2.51	2.86	3.32	3.72	4.20
P/E（倍）	42.28	35.16	27.98	22.26	18.45
P/B（倍）	4.53	3.97	3.43	3.06	2.71