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新湖有色周报（锌）：20240304-20240308总结

一、行情回顾

• 锌价延续强势反弹，沪锌主力2404合约本周涨幅达350%，最低20510元/吨，最高21315元/吨。
• LME三月期锌涨幅370%，国内市场需求偏弱，但价格大幅上涨导致下游观望情绪浓厚。

二、供应端动态

• 韩国YP公司宣布减产五分之一，但否认关闭的猜测，冶炼厂供应收紧逻辑持续。
• 国内矿TC降至历史低位，国产矿TC下降250元/吨至3800元/吨，炼厂利润压缩，检修计划增加。
• 2月国内精炼锌产量环比下降11.36%，3月预计微增但同比降幅较大，部分地区因检修减产。

三、需求端动态

• 下游三大板块开工率环比上升，基本恢复至正常水平。
• 镀锌、压铸锌合金、氧化锌需求逐步恢复，终端“金三银四”预期仍将存在。
• 两会推动大规模设备更新和以旧换新政策，可能带来需求集中释放。

四、库存与市场情况

• 国内锌锭库存总量1803万吨，较周一增加0.01万吨，累库大幅放缓，可能迎来去库拐点。
• 上海、天津地区库存增加，广东地区去库为主，进口锌锭流入上海市场。

五、后市展望

• 锌价基本面驱动增强，供应端收紧逻辑持续，需求逐步恢复。
• 建议维持回调做多思路，关注“金三银四”需求释放及库存拐点变化。