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新湖有色周报（锌）20240415-20240419分析总结

一、宏观与市场概况

本周锌价短期波动剧烈。受宏观情绪影响，沪锌主力2406合约周内先跌后涨，最终收于22740元/吨，周跌幅132%。LME锌价涨幅较大，沪伦比下降，外盘表现强劲。

二、现货市场与基差情况

• 现货成交偏弱：下游补库需求虽有增加，但整体成交有限。
• 区域报价坚挺：上海、天津、广东地区现货对2405合约报价普遍贴水（贴水幅度均达100元/吨以上）。
• 内外价差扩大：沪伦比下降，进口亏损扩大，进口窗口关闭，反套逻辑较强。

三、供应端分析

1. 锌矿供给收缩：海外四座锌矿暂停生产，TC持续下行，加工费降至近年低位。
2. 冶炼厂减产：国内4月产量环比预计下降2万吨，主要因甘肃、新疆等地检修及部分厂家利润压缩。
3. 进口依赖减弱：1-2月进口量同比大增，但4月受国内外价差拉大影响，进口量可能回落。

四、需求端分析

• 下游开工率下降：镀锌、压铸合金、氧化锌三大板块开工率均有小幅下滑，成品库存持续下行。
• 消费不及预期：镀锌企业因高价承压，压铸合金企业因原料采购与销售亏损部分停产。
• 政策预期尚存：设备更新和消费品以旧换新政策或对长期需求形成支撑。

五、库存动态

• 国内库存高位：截至本周四，SMM七地锌锭库存2177万吨，周内去库不及预期但累库速度放缓。
• 海外库存走低：LME锌库存环比下降，但亚洲仓库去库主导，整体库存压力仍存。

六、后市展望

• 宏观主导短期行情：价格仍受情绪影响波动，但基本面偏强，供需或逐步改善。
• 趋势判断：建议多单短期持有，上涨趋势较为明确，需关注库存去化与政策落地情况。

以上内容汇总自新湖期货研究所报告，简要梳理了锌价波动、供需变化及后市观点，信息密度较高且符合摘要方式。